国都期货-油脂晨报：油脂减仓下行，短空继续持有-201124

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要闻分析棕油方面，在冬国都期货季消费低迷及二次疫情影响下，马来棕榈油11月出口量继续下降，加之国内棕榈油价格已到7000点整数关口，多头资金有止盈迹象。

不过马来产地棕油产量仍然偏低，库存处于近几年低位，价格下方支撑仍然较强，短期以回油脂期货晨报调思路对待，在主力合约换月后不排除配合春节备货出现二次拉涨的可能。

豆油方面，10月美豆压榨远超预期，加之此前USDA报告利多，美豆仍存上行动力，进口油脂减仓下行成本端支撑国内豆类价格。

从国内短空继续持有豆油库存角度来看，由于分阶段收储仍在进行并大概率持续到明年春季，虽然大豆压榨开工率长期处于高位，但累库速度较慢，基本面对盘面的提振作用较强。

预计在短期回调过程中，豆油走势将较之棕国都期货油更为坚挺。

菜油方面，上周菜油已突破万元油脂期货晨报高点，在多头止盈的背景下，短期或存回调压力。

不过鉴于菜籽库存持续维持低位，油厂压榨开工率也不超30%，菜油供给面仍然短缺，不存在大跌基础，短期重点油脂减仓下行关注美国大选背景下中美、中加、美加之间关系变动对盘面的影响。

整体上看，油脂短期大概率在资金配合下集体回调，但鉴于基本面支撑仍在，能否形成趋势性下跌还需关注基本面各因素未来的边际变化，此时断言拐点到了短空继续持有还为时尚早。

相对强弱国都期货关系上菜油>豆油>棕油。

操作建议操作上，棕油01合油脂期货晨报约短线空单适时入场，关注6500一线支撑情况。

油粕比方面，建议分批做空05合油脂减仓下行约油粕比。

跨品种方短空继续持有面，豆棕05合约价差多头逢低入场，目标位暂看1200附近。