中信证券-农林牧渔行业重大事项点评：强免苗市场化进程加速，利好优质市场苗企业-201124

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农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知强免苗市场化进程加速》，我们对此点评如下：文件依托先打后补，旨在逐步放开强免苗市场化经营，确保强制免疫政策能取得更好效果。

此次利好优质市场苗企业通知有几个核心内容：1）为政府招标采购强免疫苗的退出定出了时间表。

通知规定，2020-2021年，在河北、吉林、浙江等10个省份的规模养殖场户开展深入推进“先打后补”改革试点；2022年，全国所有省份的规模养殖场户实现“先打后补”，年底前政府招标采购强免疫苗停止供应规模养中信证券殖场户；2025年，逐步全面取消政府招标采购强免疫苗。

2）强化法律法规配套、信息支撑保障、效果监测评价，确保“先农林牧渔行业重大事项点评打后补”的顺利推行。

3）强化服务管理责任，确保强免苗市场化进程加速强制免疫工作和效果的有效落实。

强免苗加速市场化利好优质市场苗企业，行业整体扩容。

目前我国对口蹄疫、禽流感、布病、小反刍兽疫病中信证券实行强制免疫政策。

其中，政府采购疫苗市场预估30-农林牧渔行业重大事项点评40亿，客户群体主要以散户和部分中小规模场为主。

此次按照部分省份规模场-全国规模场-全国养殖场“先打后补”形式推行，伴随着后续更细致政策和配套条件支持，我们预计将进一步推动强免苗市场化进程加速养殖企业使用优质市场苗。

市场苗渗透率有望逐步提升，利好优质市场苗企业行业整体将扩容。

产品、渠道、中信证券服务能力领先的企业将更受益。

目前口蹄疫疫苗领域，政采占比较高的主要为申联生物（农林牧渔行业重大事项点评95%以上）、天康生物、中牧股份；禽流感疫苗领域，益康、乾元浩对政采占比亦超过一半。

随着政策推行，预计各大企业均将加速提升产品质量、渠道能力以及服务强免苗市场化进程加速能力。

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风险因素：动物疫情大范围爆发，新品上市中信证券不及预期，市场竞争加剧。

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