一德期货-PVC：下游降负荷，库存拐点或在月底到12月初附近，基差面临回归，关注现货能否稳价（去年12月2号开始现货下行修基差）-201122

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主要观点：1、本周期货冲高回落，现货持续上行，而期货仍偏弱，市场价出现回调一德期货，厂家价格仍坚挺。

基差历史高位，01合PVC约交割前，有足够时间面临回归。

去年12月2-3号基差开始回归，现货价格由7180回调到1月15号的6800附近，下行380元/吨2、短期现货仍偏紧，但价格高位，已严重挤压到下游停车，且上游开工提高，新增量也有提高空间，供增需减的边际效应愈加明显3、价格高位难以持续，大概率是现货向期货回归的，更多是考虑在回归中，期货是震荡上行还是震荡下行去修复基差，且如果震荡下行的话，下边界在哪里？电石存在回调，PVC成本下移，PVC利润下行，这样对应现货价格跌1000点，期货贴水100的话下游降负荷，对应期货价格在7000附近4、2019年12月5号到12月12号库存拐点出现，今年需关注12月初库存拐点是否出现；另外关注现货价格；库存拐点如果未如期到来，现货仍难以下跌，需下游继续主动降负荷5、策略上短线关注库存拐点来临前，现货坚挺下的01期货上行修复基差行情；中线关注库存拐点附近的05做空机会；做多现货-01基差注意止盈；一五反套关注12月初附近库存拐点来临的反套机会，如库存拐点未来，或难以回归，反套存在风险。