一德期货-纯碱玻璃周报-201122

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主要观点：纯碱：供应：开工率变动不大，后期开工变动不大，该开工率处于供需基本平衡，略宽松需求：重碱需求因玻璃点火增多而提高，然本周累库幅度增加，轻碱出现需求好转迹象库存：限产下，库存增幅反而增加，关注重碱补库节奏，根据测算结果，重碱可能在11月下旬后存在备货成交：轻重碱成交清淡，重碱出现低价下，刚需补库现象价格和价差：现货低价1550送到，听闻仓单价格在1480，盘面升水；一五价差先走弱再走强，现货松动和01升水下，价差仍有走弱空间；总结：驱动仍向下；现货出厂价在1450附近，接近成本；结构为contango；现货价格下行空间一德期货或不大，考虑到期货贴水交割，关注01跌破1500，到1450附近支撑，一五反套关注止盈玻璃：供应：基本持稳，后期点火量高于冷修量需求：下游短期订单较好，处于赶工阶段，随着原料库存消化，存在备货需求，中期订单不明朗库存：库存下降，在历史区间内，库存端无压力；成交：成交较好，区域分化，华北成交较好，其他地区维稳或走弱；价格：标品低价1850附近，高价1950；现货略涨；期货上涨后，基差修复到偏低位置总结：短期去库的向上驱动仍在，但现货估值高，且有淡季需求预期，现货继续上行存压，基差又修复下，期货上行存压；前期压力位1850已站稳，期价接近1900，不追多，等待做空机会；一五价差历史高位，反套可轻仓入场短期，玻璃基本面仍强于纯碱，玻璃-纯碱价差高位，短线止盈，逢低仍可多玻璃空纯碱。