首创证券-光弘科技-300735-公司简评报告：新客户逐渐放量，Q3收入同环比高增-211108

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事件：公司发布2021年三季报。

点评：小米、荣耀等新客户逐渐放量，公司Q3收入同环比高增。

2021年1-9月公司实现收入22.10亿元，同比+24.57%；归母净利润2.25亿元，同比-22.99%。

2021Q3单季度收入10.16亿元，同比+60.43%，环比+49.95%；归母净利润1.18亿元，同比+1.17%，环比+38.86%。

2021年1-9月公司毛利率为22.56%，净利率为11.39%。

伴随小米、荣耀等新客户的开始放量，公司稼动率逐渐恢复，营收逐季增加。

消费电子客户结构优化，汽车电子业务蓄势待发。

2021年公司积极引入小米、荣耀等品牌客户填补原有大客户缺失份额。

公司消费电子业务已显著恢复，随着相关客户的强劲增长态势，预计将给公司收入带来显著增长。

此外，公司成功获得汽车零部件供应商法雷奥的全球供应商资质，成为其全球EMS伙伴，汽车电子业务有望进入快速发展阶段。

募投项目进展顺利，产能扩张保障未来增长。

公司2020年4月非公开项目光弘科技三期智能生产基地已于2019年8月以自有资金启动，并于2021Q2开始逐步启用。

光弘三期项目拟投资19.83亿元，项目达产后将实现年产5G智能手机4200万台、企业级路由器300万台及交换机200万台。

此外，公司信息化、自动化水平也将进一步升级，更好地响应客户的产能与品控需求。

拓展海外基地，深化全球化布局。

随着印度工厂的成功运作，公司开始着手复制其成功模式，分别于越南和孟加拉兴建全新的制造基地，其中越南光弘于2021Q2开始投产，孟加拉光弘2021年和2022年总体产能规划分别为100K/月和200K/月智能手机。

公司深入拓展海外基地，打造国内、国外双循环体系，充分利用各地经济政策和地缘优势，满足品牌客户全球化的市场需求。

盈利预测：我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为3.9/4.99/6.09亿元，对应11月5日股价PE分别为30/23/19倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：手机出货量不及预期、产能扩张不及预期。