方正中期期货-金银日报-201123

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（震荡），方正中期期货金银：目前黄金还在低位盘整过程中，波动主要靠下午和晚间外盘表现，内盘基本水平震荡整理，说明市场的观望情绪还是很重。

我们认为，当下的经济复苏遭遇冲击，尤其是欧洲市场的疫情延后，反过金银日报来会给流动性的上方打开空间，会推高12-1月的行情，我们认为目前可以考虑逢低买入黄金，底仓最好建在11月结束前，从季节图上看，黄金的低点可能出现在11月，也可能出现在12月，这和我们当下的判断相符。

逻辑上看，目前市场的普遍逻辑依旧是逢低做多，不过有部分投方正中期期货资者倾向于到1800甚至1750最低点再做，这之中最大的问题就在于，在所有人都有共性低点预期的时候，低点往往是到不了的，就比如今年3-4月的市场行情。

我们建议，短线黄金性价比有限，市场情绪在有色版块，而金银日报中长线的热度回归是必然，保证金至少要准备扛到370元/克才符合长持要求，相对于突发性的继续杀跌，最大的风险是踏空风险。

对于白银，我们修改之前的思路，白银自9月份之后随同黄金的热度共同下行，不过相对而言方正中期期货白银处于偏高的位置，也是我们一直认为其没有中长线性价比的原因。

目前又在收敛形态末端，形态上这是个对称三角形，突破上行或金银日报下行的趋势可能不会太大，但会有一定的惯性。

2012合约下方4950、上方5300将成为后续上方正中期期货下两个方向的关口，上破的话上方压力位在5750附近，下方支撑位在4300附近。

从逻辑上看，1、我们认为当下黄金的估值被低估金银日报，金银可能形成带动效应，利多。

2、有色铅、锌、铜等伴生矿在大涨，连带效应，大幅方正中期期货利多。

3、基本面的消费端和库存端没有显著改金银日报善，小幅利空。

4、价格在过去数方正中期期货年同期偏高，抑制下游想象力，利空。

综合看，基本面和技术面都有两面性，我们更倾向于品种共振带来的向上行情，即谨慎看涨，但是在图形没有突破的情况金银日报下入场会变得谨慎，窄止损依旧必要。

当下可能是最佳方正中期期货埋伏时段。