信达期货-金融期权早报-201124

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投资建议1.核心逻辑昨日沪深300和上证50均在半年内创新高，进一步验证信达期货了我们上周对指数看涨的判断。

因此，我们认为11-12月份上证50指数将在3300点附近形成强支撑，而沪深300则将大概率继续金融期权早报在4700点附近形成强支撑。

隐含波动率方面，虽然隐含波动率期限结构仍保持着“近月小于远月，看跌期权大于看涨期权”的信达期货格局，但是看涨期权与看跌期权隐含波动率的差距大幅缩小。

昨日4种金融期权的隐含波动率均大幅反弹，近月已经逼近历史波动率，历史金融期权早报波动率的下降将会使得隐含波动率的下降空间不大，市场多方情绪开始日益亢奋。

策略跟踪方面，“卖出12信达期货月看涨期权”整体盈利5%；“牛市价差”组合因浮盈1%；上周新构建日历价差组合策略，目前浮亏0.5%。

2.操作建议（1）50ETF期权：从单边角度看，卖出12月到期、行权价为3.2的看跌期权；维持牛市价差组合：维持12月行权价为3.6看涨期权头寸基础上，卖出“12月到期、行权价为3.9”的看涨期金融期权早报权；日历价差组合：买入12月到期、行权价3.4的看跌期权，卖出3月到期、行权价为3.4的看跌期权；伴随着隐含波动率反弹，单边买入12月到期、行权价为3.6的看涨期权。

（2）沪深300股指期权：从单边角度看，卖出12月到期、行权价为4700的看跌期权；维持牛市价差组合：维持1信达期货2月行权价为5200看涨期权头寸基础上，卖出“12月到期、行权价为5500”的看涨期权；日历价差组合：买入12月到期、行权价为4900的看跌期权，卖出1月到期、行权价为4900的看跌期权；买入1月到期、行权价为5200的看涨期权。

3.风险提示（1）特朗普在交接工作中采取发动战争等类似极端行为；（2）周三ETF期权到期风险；（3）上证50和沪金融期权早报深300快速拉升带动隐含波动率激增风险，注意卖出期权头寸及时平仓。