东吴证券-通信行业点评报告：沙钢股份收购Global Switch，加快IDC产业布局，看好IDC行业景气度持续加速向上-201125

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投资要点事件摘要：2020年11月25日，沙钢股份发布公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套东吴证券资金暨关联交易报告书(草案)》，计划对价187.7亿元，收购苏州卿峰100%股权。

苏州卿峰为持股型公司，核心资产为Global通信行业点评报告Switch51%股权。

并购IDC优质资产是领先的IDC服务商加快布局的重要方式之一：IDC的资产收购在产业内屡沙钢股份收购Global Switch见不鲜，根据SynergyResearch，2017年全球IDC收购交易量为48起，并购交易规模达到200亿美元。

我们认为海外IDC加快IDC产业布局巨头大规模并购IDC优质资产主要原因有以下两点：从战略布局来讲，加快全球化布局，抢占重要以及一线城市的资源，做到提前卡位。

从行业景气来讲，看好看好IDC行业景气度持续加速向上未来流量对IDC产业的带动，行业景气度仍将加速向上。

并购GlobalSwitch，助力沙钢股份业务&业绩双加速：GlobalSwitch是全球领先的IDC龙头，资产及信用评级优秀：GlobalSwitch目前共有13个数据中心（均处于一线核心城市），总建筑面积达到39.27万平方米，总电力容量为369MVA，预计未来将建成48.47万平方米的数据中心，合计电力容量达到530MVA，目前已建成跨洋网络，能有效提升数据中心能效，下游涵盖V东吴证券erizon、微软、苹果、Facebook、亚马逊等一线客户，也是世界上信用评级最高的数据中心提供商之一，我们认为后续有望凭借自身优势快速追赶全球龙头Equinix，提升市场份额。

GlobalSwitch业绩稳步向上，有效提升沙钢股份盈利能力：剔除德利迅达香港的影响后，GlobalSwitch净利润分别为11通信行业点评报告.69、10.24以及6.03亿元，预计在20、21、22和23年的预测净利润分别为1.25、1.45、1.99和2.66亿英镑，具有稳定的盈利能力，我们认为，并购GlobalSwitch能有效提升沙钢股份盈利能力和资产质量。

充分享受流量红利，IDC市场景气度仍将加速向上：目前全球范围内的5G建设正在快速推进，未来随着5G时代的真正到来，高清视频、车联网等应用落地，以及沙钢股份收购Global Switch产业数字化的推进，预计未来全球数据流量将高速增长。

从下游需求来看，2020Q3北美云加快IDC产业布局商资本开支同比上升27.11%，同比增速相比Q2（15.70%）进一步提升11.40pp。

全球范围内数据中心数量和市场规模也在不断提升，我们认为，当前5G应用逐步铺开，全球数据流量激增，行业高景气周期将长期延续，行业景气度持续提升下，GlobalSwitch等龙头看好IDC行业景气度持续加速向上公司将持续受益。

建议关注的标的：数据港、宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、佳力图、城地股份、鹏博士、立昂技术、世纪互联、万东吴证券国数据等。

风险提示：云厂商通信行业点评报告资本开支不及预期。