华鑫证券-固收日报：20永煤SCP003兑付议案通过，信用担忧消减有望提振债市-201125

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重点关注道指首华鑫证券次站上30000点关口，美债收益率普遍上行。

周二美国三大股指上涨，道指收涨逾4固收日报50点，涨幅1.54%，首次站上30000点关口。

纳指涨156.16点，涨幅1.31%，20永煤SCP003兑付议案通过收于12036.79点。

标普500涨57.信用担忧消减有望提振债市82点，涨幅1.62%，收于3635.41点。

3月期美债收益率涨0.5个基点报0.086%，2年期美债收益率涨0.6个基点报0.176%华鑫证券，3年期美债收益率持平报0.221%，5年期美债收益率涨1.1个基点报0.402%，10年期美债收益率涨2.4个基点报0.883%。

李克强同主要国际经济机构负责人举行第五次“固收日报1+6”圆桌对话会。

中国政府网消息，24日，国务院总理李克强与世界银行行长马尔帕斯、国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃、世界贸易组织副总干事沃尔夫、国际劳工组织总干事莱德20永煤SCP003兑付议案通过、经济合作与发展组织秘书长古里亚和金融稳定理事会主席夸尔斯举行第五次“1+6”圆桌对话会。

李克强指出，保住市场主体就能保住就业，有就业就有收入和消费，就能推动经济信用担忧消减有望提振债市增长，全面强化就业优先政策，注重以市场化方式稳定和扩大就业，继续创新和完善宏观调控，保持政策的连续性、有效性和可持续性。

银保监会发布《信托公司行政许华鑫证券可事项实施办法》，取消外资金融机构入股信托公司10亿美元总资产要求。

24日，银保监会发布办法，调整“信托公司固收日报特定目的信托受托机构资格”准入条件，适当放宽对信托公司经营年限和监管评级的要求。

同时，明确要求独立董事在同一家信托公司任职时间累20永煤SCP003兑付议案通过计不得超过6年。

德信用担忧消减有望提振债市国三季度GDP好于预期。

德国第三季度未季调GDP终值同比降3.9%，预期降4.1%；季调后GDP终值环比升8.5%，预期升8.2%，前值升8.2%；工作日调整后GDP终值同比降4%，预华鑫证券期降4.3%，前值降4.3%。

高盛上调美国GDP固收日报预期。

Wind资讯消息，24日20永煤SCP003兑付议案通过高盛将美国四季度GDP增长预期从此前的4.5%下调至3.5%，并将明年一季度增长预期从3.5%下调至1%。

市场回顾利率市场：11月24日央行开展7天逆回信用担忧消减有望提振债市购700亿元，当日逆回购到期500亿元，净投放200亿元。

隔夜资金价格变动不大，跨月资金价格显著上行，R007上行超过7华鑫证券0BP，非银机构融资利差显著走扩。

长端利率债上行明显，国债期货固收日报冲高回落。

永煤兑付50%本金，剩余本金展期270天议案获通过，20永煤SCP003豁免20永煤SCP003兑付议案通过违约，同时也使得豫能化避免了触发相关的交叉违约条款，信用风险担忧有所缓解，预计能为债市带来一定提振。

一级发行方面，周二信用担忧消减有望提振债市，共有3只利率债新债招标，招标热度较高。

国开债增发3、7和20年期债券，中标利率分别为3.193%、3.4358%和3.9804%，全场倍数分别为华鑫证券6.23、6.23和6.67。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.8BP固收日报，5年期国债到期收益率上行3.54BP，10年期国债收益率上行2.5BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.5BP，5年期国开债到期收益率上行2BP，10年期国开债收20永煤SCP003兑付议案通过益率上行2.75BP。

资金方面，周二货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌2.2BP，DR007上涨14.3B信用担忧消减有望提振债市P，DR014下跌1.6BP。

R001下跌2.2BP，R00华鑫证券7上涨70.3BP。

R007与固收日报DR007利差扩大56BP。

国债期货方面，周二，国债期货全天冲高回落，上午小幅低开后上20永煤SCP003兑付议案通过行翻红，午盘前快速翻绿，下午震荡下行全天收跌。

10年期主力合约下跌0.13%，5年期主力合约收跌0.11%，2年期主力合约下跌0.信用担忧消减有望提振债市05%。

信用市场：一华鑫证券级市场，今日，公司类主要信用债计划发行42只，金额372.0亿元，昨日，6只推迟及取消发行债券。

二级市场，11月24日，多数信用品固收日报种信用利差收缩。

1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行4.51BP，AA+下行2.20永煤SCP003兑付议案通过51BP，AA下行1.51BP。

3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.3BP，AA+下行0.3信用担忧消减有望提振债市1BP，AA下行2.31BP。

5年期中票信用利差均下行，各等级均下行华鑫证券0.34BP。

1年期城投债信固收日报用利差均下行，其中，AAA下行3.5BP，AA+下行3.5BP，AA下行1.5BP。

3年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行1.89BP，AA+下行220永煤SCP003兑付议案通过.89BP，AA下行2.89BP。

5年期城投信用担忧消减有望提振债市债信用利差均下行，其中，AAA下行1.7BP，AA+下行0.7BP，AA下行1.7BP。

转债华鑫证券市场：11月24日，中证可转债指数下跌0.21%，成交310亿元，较前一日有所下降。

固收日报上涨151家，下跌96家。

其20永煤SCP003兑付议案通过中涨幅较大的有万里转债（16.6%）、新泉转债（8.59%）、上机转债（8.43%），跌幅较大的有文灿转债（-10.4%）、顺昌转债（-5.91%）、伊力转债（-4.31%）。

信用重大信息永煤集团，涉及债项：20永煤SCP003，公司公告称，“20永信用担忧消减有望提振债市煤SCP003”持有人会议两项议案均获通过，持有人同意永煤集团先行兑付50%本金，剩余本金展期270天，展期期间利率保持不变，到期一次性还本付息，并豁免“20永煤SCP003”违约。

风险提示：华鑫证券国内政策宽松不及预期。