天风期货-锌周报：Gamsberg事故提振情绪，锌价刷新年内高位-201124

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上周沪天风期货锌再创新高。

上海锌周报地区对12合约升水140元/吨，现货成交十分清淡，锌价处于历史高位。

贸易商出货压力较大，基本对网价小幅贴水成Gamsberg事故提振情绪交，但成交量整体减少，主要以部分企业刚需采买为主；宁波对12合约升水120-180元/吨，较上海贴水10元/吨-升水10元/吨，价差基本稳定，贸易商报价调低50元/吨，但由于锌价涨幅较大，基本处于有价无市状态；广东对01合约升水40-160元/吨，受高价提振，冶炼厂发货意愿增强，市场到货增加，但高价抑制下游采购，整体成交较差；天津对12合约升水40-60元/吨，前半周环保停产影响下游需求，后半周恢复生产但高价抑制下游成交，成交情况相较上周转差，升水保持加速下滑。

上周全球库存增加，LME锌库存增加1625吨至22.27万吨，国内社会库存增加0.74万吨至17.51万吨，保税库增加68锌价刷新年内高位00吨至4.15万吨。

上周国内锌精矿加工费再度下天风期货调100元/金属吨，国内平均加工费在4600元/金属吨。

进口加工费持平，报价在90-100美元/干吨，上周海外G锌周报amsberg矿山意外塌方停产，加剧海外矿端紧张情况。

上周国内Gamsberg事故提振情绪加工费继续下调，陕西等原料紧张地区下调至低价4300元/吨。

操锌价刷新年内高位作建议及逻辑：观望。

海外矿端紧张传导至国内，进口矿补充或许低于预期；北方暴雪来袭，内蒙天风期货等地矿山提前进入停产期。

预计四季度原料锌周报端较为紧张。

但锌Gamsberg事故提振情绪价高企下冶炼利润回升，减产可能性不大，叠加消费走弱，累库逐步兑现。

多空分歧锌价刷新年内高位加剧，方向暂不明确。

关注点：天风期货宏观风险、锌精矿加工费变动、消费塌陷。