华宝证券-行业主题型基金专题：消费主题基金精选及投资标签刻画-201125

《华宝证券-行业主题型基金专题：消费主题基金精选及投资标签刻画-201125（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华宝证券-行业主题型基金专题：消费主题基金精选及投资标签刻画-201125（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

大消费行业中包括众多细分赛道，牛股辈出，不同的基金经理也有不同的细分能力圈与投资华宝证券理念。

在居民收入提升、人们对美好生活的追求驱动消行业主题型基金专题费升级的时代背景下，消费板块更是迎来众多的投资机会。

研究消费行业主题基金，对于帮消费主题基金精选及投资标签刻画助投资者参与消费行业的投资，有重要的意义。

截至2020年9月，公募基金市场共有108只消费华宝证券主题基金，规模2302亿元。

本文选取规模大于2亿、基金经理任职满2年且长期超额收益排名较为靠前的14只消费主题基金作为研究样行业主题型基金专题本，并以合成消费指数（0.5*中证主要消费指数+0.5*中证可选消费指数）作为比较基准。

从四个方面着手分析消费主题基金：1）业绩分析，包括超额收益、超额收益稳定性、最大回撤情况；2）行业纯度及细分行业配置偏好消费主题基金精选及投资标签刻画；3）超额收益来源归因，具体包括行业超额和选股超额；4）风格特征，包括仓位、集中度、换手率、行业变动度、风格因子暴露度。

综合分析，我们认为以下5只基金整体较优：1）易方达中小盘：高仓位，消费纯度近一年有所升高；行情适应能力强，有较好的超额收益稳定性和回撤控制管理能力；在行业配置、选股上均有超额来源，注重选股盈利质量，长期超配白酒华宝证券，在白酒上选股能力较强。

2）富国消费主题：高仓运作，消费纯度较高；行情适应能力强，同时也行业主题型基金专题有较好的回撤控制管理能力；在白酒、医药、啤酒等多个细分行业有超配，行业配置、选股上均有超额收益来源。

3）汇添富消消费主题基金精选及投资标签刻画费行业：极端行情下择时降仓，消费纯度较高，有稳定的超额收益能力，行情适应性较强。

长期在华宝证券白酒、家电行业超配，近期在医药板块有所超配，行业配置、选股上均有超额收益来源。

4）景顺长城内需增长：高仓运作，消费纯度较高；行情适应能力较强，同时也有较好的回撤控制管理能力；长期超配白酒、农业板块，行业主题型基金专题主要依靠行业配置获取超额收益；注重选股盈利质量，估值容忍度较高。

5）华安生态优先：高仓运作，消费纯消费主题基金精选及投资标签刻画度较高，有较好的回撤控制管理能力；不依赖于长期超配白酒，在超市、畜牧养殖、旅游零售、电商、医药等多个板块均衡超配，选股能力较强，并且有较明显的细分行业切换。

另外，我们认为中欧品质消费、鹏华产业精选、浙商华宝证券大数据智选消费、易方达消费行业值得关注。

风险提示：本报告根据历史公开数据分析，不代表基金未行业主题型基金专题来业绩。