国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤涨幅收窄，焦炭横盘震荡-201126

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操作建议焦煤：焦煤价格突破震荡区间，冲破1400元关口，继续上攻，领涨黑色系产品，总体价格处于三年内高位，基国都期货差修复乏力，双焦走势继续分化。

焦煤现货价格全国部分地区小幅探涨，利润修复，对焦煤价格有利多因素，下游焦炭第八轮提涨部分开启，全国独立焦化厂吨焦盈利焦煤焦炭晨报平均525.72元，较上周上涨41.87元，利润高于产业链上下游，可向上下游重新分配利润，故焦煤现货有进一步探涨空间，对焦煤价格有支撑。

全国110家洗煤厂样本：开工率76.61%焦煤涨幅收窄，增0.27%；日均产量64.16万吨，增0.67万吨；开工率稳中有升，总体处于高位；由于中澳贸易关系紧张，澳洲煤炭进口受阻，蒙古疫情爆发，导致蒙煤通关降低，进口焦煤均受阻，对焦煤价格形成利好，焦煤供给总体保持强劲。

库存方面，焦煤港口库存223万吨，继续处于低位，下游焦化厂焦煤焦炭横盘震荡库存达到950.6万吨，增7.78万吨，平均可用18.51天，增0.47天，焦化企业焦煤库存偏高，去库存缓慢。

全国主要钢厂焦煤库存达到867.54万吨，降4.05万吨，平均可用17.28天，降国都期货0.08天，钢厂焦煤库存逐渐趋于正常水平。

焦煤下游库焦煤焦炭晨报存部分居高，对焦煤价格上涨有阻力。

需求方面，焦化企业开工率焦煤涨幅收窄达到86.20%，产能利用率75.39%，环比上周减1.48%，剔除淘汰产能的利用率为85.08%，环比上周减1.32%，日均产量67.45万吨，减1.33万吨；需求端有所降温，钢材社库六连降，11月中旬20个城市5大品种钢材社会库存875万吨，比上一旬减少128万吨，下降12.8%；库存下降幅度呈扩大趋势，钢材去库加速对黑色系有所支撑，使得焦煤基本面有所改善，由供给过剩逐渐趋于平衡。

综合来看，焦煤基本面逐渐焦炭横盘震荡改善，供给由宽松变为基本平衡，供需缺口有所弥补，需求端受焦炭上涨带动走强，澳煤蒙煤进口受阻有利好，下游库存有所消化，使得焦煤上涨存在动力，焦煤基本面较强。

随着焦煤现货价格探涨国都期货，进口遇阻，刺激焦煤价格上涨。

后期应关注蒙煤通关恢复情况和去库存进度，对焦煤焦炭晨报焦煤价格影响较大。

焦煤涨幅收窄目前保持观望，注意回调风险。

焦炭：焦炭价格继续保持高位横焦炭横盘震荡盘走势，上方压力偏大，上涨困难，下方支撑较强，现在保持2350-2550窄幅震荡区间，基差处于合理区间。

焦炭现货第八轮提涨部分地区开始启动国都期货，焦炭利润高于产业链上下游，钢厂利润偏低，随着近期钢材价格高位稳定，焦钢博弈激烈，预计近期提涨缓慢落地。

全国独立焦化厂吨焦平均盈焦煤焦炭晨报利525.72元，较上周上涨41.87元，利润走强给予焦炭价格强劲支撑。

全国独立焦企开工率86.20%，降1.16%，产能利用率75.39%，环比上周减1.48%，日均产量67.45万吨，减1.焦煤涨幅收窄33万吨；供给小幅降温，但总体保持强劲。

库存方面，焦炭港口库存237万吨，增3万吨，持续保持低位，焦化厂焦炭库存15.62万吨，降0.57万吨，焦化厂库存处于低位，钢厂焦炭库存465.59万吨，增0.93万吨，钢厂焦炭库存有所上涨，逐渐趋于正常水平，库存焦炭横盘震荡总体较低，有部分补库需求，对焦炭价格支撑有限。

需求方面，全国钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，钢厂盈利率92.64%，平均盈利水平近200元/吨；日均铁水产量243.92万吨，国都期货环比降1.26万吨。

钢厂开工率稳中有增，需求端焦煤焦炭晨报保持旺盛。

全国主要钢材社会库存六连降，库存1052.46万吨，较上周减少77.78万吨，较上月减少340.27万吨，库存下降幅度呈扩大趋势，钢材产成品加速流向终端，促使钢铁产能得到充分释放焦煤涨幅收窄，整个黑色产业链有支撑。

近日全国钢材现货小幅回调，仍处于高位，焦炭基本面保持焦炭横盘震荡强势，维持高位震荡格局。

综合来看，焦炭基本面维持紧平衡格局，供需两旺，第八轮提涨部分开启叠加钢材国都期货价格居高，促使焦炭价格保持高位震荡，开工率持续旺盛，库存水平较低，需求旺盛，基本面保持强势。

钢材去库加快，终端需求得到有效释放，有望焦煤焦炭晨报维持高位震荡格局。

后期应关注下一轮提涨焦煤涨幅收窄落地消息，对焦炭价格有影响。

目焦炭横盘震荡前应保持观望，可逢高试空，注意回调风险。