银河国际-耐用品行业：促进消费政策将成为催化剂-201118

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■昨天国务院常务会议建议中国政府提振汽车和银河国际家电的消费。

■若市场希望等待有关潜在补贴计划的细节，我们不会感到意外，因为2019年的类似补贴计划没有产生重大耐用品行业影响。

■我们促进消费政策将成为催化剂认为，潜在的计划可能会推动更换需求，冰箱和洗衣机行业的受益较大。

■除了白色家电的公司外，我们认为电视制造商和面板制造商也银河国际是潜在受益者。

■预计美的[000333.CH]和海尔电器[1169.HK]的受益程度将大于格力[000651.CH耐用品行业]，因为它们涉足较多冰箱和洗衣机业务。

T促进消费政策将成为催化剂CL电子[1070.HK]和创维[0751.HK]将受益于中国市场出货量的回升。

预计在农村地区银河国际具有强大物流网络的平台也将从新计划中受益。

这项新计划还耐用品行业可能提振钢铁和设备等上游原材料行业的投资情绪，包括海天国际[1882.HK]和津上机床中国[1651.HK]等公司。

促进本地消费的政策促进消费政策将成为催化剂在国务院常务会议中指出，今年初内地消费遭受疫情冲击，恢复正常增长有不少困难，因此有需要实施提高内需的战略。

根据新闻稿，国务院将通过以下方式提高汽车消费量：1).鼓励地方政府增加号牌指标投放;2银河国际).开展新一轮汽车补贴(汽车下乡和以旧换新计划)。

同时国务耐用品行业院将促进家电、家具和家装消费，中央政府将鼓励地方政府对于旧家电和旧家具的更换，以及购买绿色智能家电和环保家具给予补贴。

国务院还扩大县域乡镇的消费，以促进整体经促进消费政策将成为催化剂济增长。

国家发改银河国际委等14个部委在10月底联合发布《近期扩内需促消费的工作方案》，促进家电相关标准有效实施，推动超龄家电更新换代，这与昨天国务院常务会议的内容是一致的。

部分投资者可能会采取观望态我们认为部分投资者可能会采取观望态度，因为:1).目前耐用品行业尚未公布细节;2),2019年发布的计划对行业没有产生重大影响。

在20促进消费政策将成为催化剂19年4月，国家发改委发布了促进汽车、家电和3C产品的消费政策征求意见稿。

该文件提出了家电换新计划，符合政府标准的产品购买者将获得最高13%的补贴，单台上限银河国际800元。

在8月27日，国务院印发了《关于加快发展流通促进耐用品行业商业消费的意见》，鼓励地方政府支持节能空调、冰箱和洗衣机的销售。

促进消费政策将成为催化剂我们认为，内地政府将会透过新计划用作促进2021年经济增长的工具，而标准的变化将使新政策更加有效。

冰箱和洗衣机行业的受益较大电视、冰箱和洗衣机的普及率在城镇和农村地区银河国际已经接近饱和水平。

以冰箱为例，根据国家统计局的数据，冰箱耐用品行业在城镇的普及率为每100户拥有102.5台，在农村地区为每100户拥有98.6台。

洗衣机在城镇的普及率为每91.6户拥有99.2台，在农村地区为每100户拥有98促进消费政策将成为催化剂.6台。

冰箱和洗衣机在2009年和2010银河国际年录得强劲增长，我们认为这是受益于政府的补贴计划，预计这批电器将进入更换周期。

在新计划耐用品行业下，预计这两款电器的出货量将优于其他电器。

潜在受益公司由于美的[000333.CH]和海尔电器[1169.HK]涉足较多冰箱和洗衣机业务，因此两家公司的受益程促进消费政策将成为催化剂度将大于格力[000651.CH]。

正如我们早前的报告称，美的管理层强调空调的平均售格正在上涨，这将缓解市场对价格战的忧虑，而且银河国际其冰箱和洗衣机业务的增长良好。

除了白色家电外耐用品行业，TCL电子[1070.HK]和创维集团[0751.HK]等电视制造商将受益于内地市场出货量回升，内地市场在2020年首9个月的出货量录得同比负增长。