天风证券-农林牧渔行业研究简报：拉尼娜现象即将来临，种植产业链景气提升-201127

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1、今冬拉尼娜现象已经形成，对全球多地气候有影响世界气象组织以及多国发出气候预测，今年冬季拉尼娜已经形成，预计持续到2021年3月，将会影响世界许多地区的气温、降水和风暴模式。

拉尼娜现象是指发生在赤道太平洋东部和中部海水大范围持续异常变冷的现象，此处海水异常变冷的判定标准一般为“海水表层温度低于气候平均值0.5℃以上，且持续时间超过6个月以上”。

拉尼娜现象在消失近十年之后，今年又回到了赤道太平洋的中部和东部。

拉尼娜现象会引发不同地区发生大暴雨、严寒、干旱和热带气旋(或飓风)等灾害，会使地区气候特征变得更加明显，即干旱地区更加干旱，严寒地区更加严寒，雨带地区雨水更多，在我国的表现形式主要是“冬寒夏热”。

2、拉尼娜或带来农作物减产，农产品价格波动或加剧多个农产品可能在拉尼娜现象中因异常天气而减产：拉尼娜现象使得我国夏季降水与台风偏多，增加夏季洪涝灾害，影响水稻种植；夏季降水对处于花期的春玉米生产不利，且不利于玉米集运；冬季的低温冰冻灾害多发，影响冬小麦越冬，我国主要小麦产区特别是冬小麦产区可能出现一定程度的减产；在我国主要甘蔗产区，冬季冻害会造成甘蔗青枯或干枯现象，对制糖量产生负面影响。

蔬菜对温度的要求很高，冬季低温冻害或造成蔬菜产量降低，并影响运输。

农作物的减产引发农产品价格波动加剧：2000年后强拉尼娜现象带来的南美地区的大豆和玉米减产均带来了大豆和玉米期货价格的大幅上涨。

在我国，拉尼娜现象期间粮食和蔬菜价格均有明显上涨。

3、关注拉尼娜现象下种植产业链投资机会！以往拉尼娜现象期间，农业板块涨幅明显：2007年11月1日-2008年2月29日，农林牧渔指数上涨18.89%；2010年7月1日-2010年12月31日，农林牧渔指数涨幅达48.20%。

值得关注农业细分板块和标的包括：1）种业：拉尼娜现象造成的冬冷夏热、降水异常等现象，或造成我国小麦、玉米等粮食作物减产，叠加国内目前玉米供应偏紧，粮食价格或进一步上涨，农民种植积极性有望持续提升。

推荐种业标的：【大北农】、【隆平高科】，其次【荃银高科】、【登海种业】等。

2）白糖：底部已现，拐点已经到来！全球白糖价格处于历史低位，拉尼娜现象或造成国内糖供应不足，糖价有望随着供需格局改善或将迎来拐点，重点推荐【中粮糖业】。

3）农资：粮价上涨，农户种植积极性提升，复合肥行业迎来景气拐点，重点推荐行业龙头【新洋丰】。

4）农垦：培育新型农业经营主体，加快农业生产经营现代化。

种植业领域推进适度规模经营，发挥农垦的基础作用，关注苏垦农发、北大荒。

5）蔬菜：拉尼娜现象下寒冬对于新鲜蔬菜的种植和运输均有不利影响，预计今冬蔬菜菌菇等农产品价格涨幅可能超预期，推荐国内菌菇龙头【雪榕生物】。

6）提升农业生产基础：加快建设高标准农田，提高农田生产能力，重点推荐行业龙头【大禹节水】。

风险提示：政策风险；疫病风险；天气预测结果或与实际发生情况有差异。