天风期货-铜周报：为低库存定价-211109

《天风期货-铜周报：为低库存定价-211109（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-铜周报：为低库存定价-211109（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上周铜价维持高位震荡，在Taper落地、加息偏鸽、库存续降的背景下，铜价短期胜率可能再次向做多的方向倾斜；低库存仍然是当下的核心问题，我们在大约三周前的周报中明确指出：调整后的平衡表显示低库存、难累库的状态或将贯穿整个四季度，目前正在得到不断验证；为了更清晰地叙述平衡表的指引，我们在本周焦点中展示了目前静态平衡的状态，其中考虑到限电的局部解除，对11、12月的产量进行了相应上调，而对于月度需求均给的相对保守（低于同期），并且结合当下的实际情况对出口进行了调整，结果仍然指向紧平衡；国内方面，上周日公布的出口数据依旧表现强劲，出口表征的外需继续对铜价形成了支撑，我们早在6月报告《从出口窥探铜价》中就明确得出两个结论：“1.在所有月度宏观指标中，出口与铜价在长期的相关性最高；2.出口言顶为时尚早“，结合当下的情况来看，背后的含义不言自明。