招商期货-铝2021年度投资策略：高供给及高利润下，唯独消费可以维持价格高位-201124

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2020即将过去，回头看铝价，可谓波澜不惊。

去年末我们预计2020年整年的价格运行区间为13500-15500元/吨，目前看，由于前段疫情，后段疫情后的超预期消费，使得价格均突破我们的预期。

今年总体而言，除了疫情对于中国及海外的影响，还有美国大选对于贸易关系直接影响，再到铝及未锻轧铝材的出口。

产业上看，整体处于较为平稳的运行当中，从疫情过后，产量逐步上升。

今年需求由于政策刺激及国际贸易关系不再激化，导致供给压力并不大，即使出现自2009年以来的首次大量铝锭及型材进口，依然没有阻挡消费拉动价格的趋势。

预计明年春节后消费或将有所降温，价格或将随之而降温。

但随着疫苗的研制成功对于海外需求的爆发有所期待，所以预计明年的价格高点及低点均会高于今年。

氧化铝方面，随着氧化铝产能不断出新，且产业并没有与电解铝类似的指标机制，产业只增不降，压力较大。

今年前三季度基本处于海外氧化铝挤占国产氧化铝份额的局面，后面国内挤压自身产业利润而抢回此前被海外氧化铝抢占的市场。

总体而言，氧化铝价格当前没有明显驱动，或将直至国内氧化铝品种上市期货品种，此格局或将被打破。

铝土矿在氧化铝产量持续增加且国产矿产量退坡的共同作用下，进口矿稳步增加，今年进口量同比依然两位数的增长，预计未来供给依然充足，价格易跌难涨。

“银十”接档“金九”新能源车产销大幅增长中汽协副总工程师许海东表示，10月份汽车销售火爆，尤其是新能源汽车单月销量达16万辆，超出此前预期。

10月份，新能源汽车产销分别完成16.7万辆和16万辆，同比分别增长69.7%和104.5%，其单月产销第4次刷新了当月历史纪录。

陈士华表示，随着消费信心的持续回升，叠加“双11”、车展以及新能源下乡等活动的拉动，市场需求的恢复仍将保持稳中向好态势。

但也应注意到，当前不稳定性不确定性较多，将对进一步巩固市场需求带来一定的风险。

广西壮族自治区人民政府办公厅印发关于加快推进广西百色重点开发开放试验区高质量建设若干政策的通知通知中提到“加快铝产业高质量发展‘加快建设中国―东盟新兴铝产业基地，自治区优先保障试验区龙头企业用矿需求，铝产业龙头企业、重大项目优先向试验区布局，引导铝基上下游产业向试验区集中。

争取国家对试验区铝产业能耗指标及碳强度指标实行单独考核。

鼓励有条件的企业与国外共建氧化铝生产基地、跨境产业合作园区，扩大铝土矿、氧化铝、煤炭、原油等资源进口，打造“进口氧化铝―出口铝精深加工产品”产业链。