西南证券-引力传媒-603598-短视频营销初见成果，新平台研发助力竞争-201129

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推荐逻辑：公司是以技术、内容和数据为驱动的数字商业公司，实现了品牌营]销、效果营销、短视频营销及电商运营四大业务板块布局。

借助行业发展东风，公司短视频营销与电商运营业务快速发展，带动公司业绩快速发展。

公司重视科技创新，前瞻布局大数据、AI营销，有望进一步提升市场占有率。

把握行业趋势热点，短视频营销与内容电商已取得初步成果。

当下数字营销行业格局受政策与科技影响发生巨变，短视频、直播等新兴娱乐形式带动了直播带货等新兴业态发展。

公司于2019年4季度布局短视频营销业务，自主孵化和签约红人联袂打造KOL矩阵、供应链和媒体整合平台，并持续加大投入，团队规模已达近200人，全网粉丝约1.5亿。

目前公司第二MCN总部正式入驻杭州未来科技城，开启直播电商新征程。

我们认为，公司短视频营销与内容电商业务已初具规模，将助力公司在数字营销领域竞争，后续增长值得期待。

持续开拓头部客户，客户资源优势明显。

公司有强大的客户资源，与品牌企业和传统媒体合作稳定，长期合作媒体超过300家，并进一步在效果营销方面拓展与抖音、快手等短视频新媒体的合作关系。

2020年上半年，公司客户结构进一步优化，新增合作蚂蚁金服、小米等科技巨头。

强大的客户资源有望助力公司的市场拓展，并通过独家供应链支撑公司内容电商业务发展。

前瞻开发AI内容植入和新零售大数据业务平台。

1）公司研发AI在内容领域的应用，基于人工智能技术自动生成创意短视频或图片，识别视频高营销价值产品，实现定制化、规模化的广告及电商业务投放。

未来将有效填补5G背景下内容创意生产以及场景广告的市场空白，助力公司业绩提升。

2）公司致力于打造P2B2C模式新零售生态服务平台，实现数据积累与数据回流，反哺高效供应链管理，实现全渠道赋能消费。

未来AI内容植入平台与大数据管理平台均为公司带来极大的竞争优势。

盈利预测与投资建议。

预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.2亿元、2.2亿元和3.2亿元，对应EPS分别为0.44元、0.83元和1.16元。

参考可比公司估值，给予公司2021年25倍PE，目标价20.75元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：行业政策变动风险，市场竞争加剧的风险，业务开拓不及预期的风险，核心人才流失的风险，资产减值风险。