浙商证券-机械军工行业周报（2020年11月第四周）：工程机械上海宝马展热销、明年市场看好；光伏锂电设备、国防军工景气向上-201129

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投资建议【核心组合】三一重工、恒立液压、上机数控、杭氧股份、国茂股份、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、华测检测、建设机械、东睦股份、航发动力、内蒙一机、洪都航空、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、金辰股份、美亚光电、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、日月股份、八方股份、春风动力、杰瑞股份、克来机电、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、中山金马、青鸟消防、中航沈飞、中直股份、中国海防、大立科技、红相股份、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展、中航重机【上周报告】【光伏设备】深度：“大尺寸”带来新一轮迭代需求。

【光伏设备】光伏210大尺寸阵营登场！第四季度硅片企业盈利能力有望超预期！【捷佳伟创】与润阳签30GWPERC+和5GWHJT项目合作协议，异质结设备进度超预期。

【叉车行业】深度：持续增长、集中度提升，双寡头有望共赢。

【核心观点】工程机械四季度有望延续高景气；光伏、锂电等新能源设备需求旺盛；持续看好国防军工、工程机械、光伏/锂电/半导体设备龙头。

【工程机械】工程机械宝马展热销明年市场看好；三一2小时销售突破235亿元，中联签单超200亿元三一集团11月27日披露，在11月26日的2020线上宝马展“三一全球购机狂欢夜”中，2小时交易额突破235亿元。

截至11月27日,中联重科宝马展期间签约订单累计已突破200亿元。

10月单月挖掘机销量为2.7万台，同比增长61%。

挖掘机1-10月销量为26.4万台，同比增长34%。

三一重工10月市占率为31%，再创新高，龙头市占率提升趋势明显。

预计2020年全年挖掘机销量增速超35%，混凝土机械增速超20%，汽车起重机增速15%以上。

持续推荐龙头三一重工、浙江鼎力、建设机械、中联重科、杭叉集团；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密、安徽合力等。

【国防军工】外部：美国重返大国博弈、遏制中国显性化；美国相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。

内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经济体相称的国防装备。

装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%，龙头公司复合增速将超过20%。

持续推荐航发动力、内蒙一机、铂力特、振华科技、大立科技、红相股份；看好中航飞机、洪都航空、中国海防、湘电股份、中国沈飞、中航重机、中航科工等。

【光伏/风电设备】天合光能、通威股份、东方日升、中环股份、上机数控在内的8家光伏企业联名倡议推进210尺寸硅片及组件尺寸标准化；光伏210大尺寸阵营登场！第四季度硅片企业盈利能力有望超预期！9月欧洲、中国、GE、BP相继提出能源转型目标，欧盟上调2030年减排目标至55%，光伏/风电有望从补充能源向主力能源转型；可再生能源发展“十四五”规划有望上调，中央积极落实“2030年达峰、2060年碳中和”决策，光伏/风电行业需求有望超预期。

光伏设备重点推荐上机数控、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份；风电设备重点推荐日月股份。

【锂电设备】10月新能源汽车销量为16.0万辆，同比增长113%，增速进一步加快，全年有望冲击130万辆。

2020下半年，锂电设备的重大招标数量和金额明显增加，产业链相关公司迎来拐点。

10-11月先导智能、超业精密、赢合科技等相继中标宁德时代锂电设备订单；此外，LG、松下、SKI等全球头部动力电池企业也在积极部署新增产能。

持续推荐锂电设备龙头先导智能，看好杭可科技等。

【检验检测】中长期看，行业增长中枢维持在10%-15%，是中长期布局的优质赛道。

在行业维持较高增速、集约化趋势加强的背景下，持续推荐华测检测，看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级】智能升降桌和医疗床景气向好。

推荐捷昌驱动、中山金马，看好八方股份、春风动力。

【工业气体】全球龙头林德、法液空7000-8000亿元市值，行业空间大，推荐杭氧股份。

风险提示1）基建及地产投资低于预期；2）原材料价格大幅波动风险；3）新冠疫情扩散超预期影响。