天风证券-化工行业研究周报：有机硅价格持续上行，醋酸、硫酸启动涨价-201129

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本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价上涨8.02%，为45.53美元/桶。

重点关注子行业：有机硅上涨13.8%、醋酸上涨11.3%、乙烯法pvc上涨1.8%；聚合MDI下跌12.9%、纯MDI下跌4.5%、TDI下跌5.8%、轻质纯碱下跌3.2%、重质纯碱下跌4.2%本周涨幅前五子行业：丙烯腈（15.4%%）、乙烯（15.2%）、硫酸（14.3%）、甲基环硅氧烷（13.8%）、吡蚜酮（11.8%）丙烯腈：需求端：腈纶行业开工率维持在7成偏上，ABS行业整体开工在99%附近，丙烯酰胺行业整体开工大约60%。

供给端:华东大厂检修及降负计划，场内供应偏紧。

醋酸：国内下游由于成本压力过大，价格被迫跟涨，需求维持刚需。

供应面：天津故障停车，现在五成负荷运行；前期故障厂家均恢复正常运行，整体开工较上周窄幅上探，对市场利好支撑微弱。

硫酸：中国硫酸市场区域表现差异化，整体涨多降少。

价格上涨多由供应减少所致。

有机硅：国内有机硅下游企业目前面临多重原料上涨影响，下游小企业停产应对当前原料大幅涨价。

供给端开工负荷不高，货源紧张现象短期难以缓解，但当前价格高位部分囤货贸易商恐慌抛货。

本周化工板块行情表现基础化工板块较上周下跌2.64%，沪深300指数较上周上涨0.76%。

基础化工板块跑输大盘3.4个百分点，涨幅居于所有板块第24位。

据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：石油加工3.91%，氟化工及制冷剂3.36%，炭黑2.82%，涤纶2.61%，其他化学原料0.78%。

重点子行业及公司观点（1）疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求明显回升，化纤染料等涨价，继续看好粘胶板块，推荐龙头三友化工。

（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。

现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。

重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。

（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。

（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。

（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性。