招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告：不锈钢稳住，镍补涨-201129

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镍近期的推升更多是宏观层面顺周期逻辑的补涨，镍在前期涨幅相对较弱，且一直有不锈钢的拉拽。

从基本面角度来看，镍系的矛盾始终是镍矿给支撑，不锈钢给阻力。

而在近期不锈钢价格暂时稳住的情况下，资金倾向于推升镍价。

下周有望延续震荡偏强的态势。

目前的镍铁价格比较缺乏镍价指导，在于国内镍铁大厂没有实际成交，而大多为贸易商或印尼供货，前者会受到年底回笼资金的压力。

不锈钢现货市场本周基本稳定，且短期会比较稳定且自身没有大的上下行驱动。

在其它钢厂陆续减产，而青山和德龙成功提升市场份额的背景下，这两家钢厂继续打压不锈钢价格的动力退去；而到年末，现货商也有资金回笼的需求，且需求的确在边际走弱，因此也较难持续上行。

从长期来看，印尼镍铁和不锈钢项目持续投产始终会挑战国内市场的成本。

操作建议：镍区间在119000-125500，暂观察123200附近的突破；不锈钢依旧偏弱，预计12900-13500区间震荡。

风险提示：宏观意外走弱，不锈钢下游需求崩塌。