平安证券-电子行业周报：京东方并购南京中电熊猫落地，小米财报发布-201130

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行业动态：1）京东方并购南京中电熊猫落地：11月24日晚间京东方发布公告称，公司于2020年11月23日收到了产权交易所的通知：截至2020年11月20日，标的公司南京中电熊猫平板显示科技有限公司原股东夏普株式会社未行使对转让标的的优先购买权，根据产权转让公告的要求，公司已获得最终受让资格。

预计京东方和华星光电（TCL科技）的并购整合后，国内的并购整合进入尾声，国内的面板厂商只剩下京东方、华星光电和惠科为主，2021年完成交割后京东方+华星光电份额将到达44%，LG和三星将退出LCD面板市场。

长期来看，整合完成后，面板价格将回归稳定，面板的周期属性将会弱化，液晶面板产业将进入良率至上、管理优先的时代，建议关注TCL科技等面板厂商。

2）小米财报发布：11月24日，小米集团公布了2020年第3季度业绩。

第三季度营收721.6亿元，同比增长34.5%；经调整净利润41亿元，同比增长18.9%。

Q3智能手机实现营收476亿元，同比增长47.5%。

出货量方面，Q3手机出货量达到4660万部，同比增长45.3%，全球智能手机出货量排名第三，市场占有率上升至13.5%；平均每部手机的售价达到人民币1022.3元，略高于去年同期的1006.5元，全球ASP同比增长1.6%，其中中国大陆地区智能手机ASP同比增长14.7%，海外智能手机ASP同比减少1.5%。

二级市场信息：上周（11/23-11/27）申万电子行业下跌0.9%，跑输沪深300指数1.66个百分点。

板块方面，申万板块银行、非银金融、采掘、休闲服务涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第14位。

另外，纳斯达克指数上涨2.96%，费城半导体指数上涨2.98%，台湾电子指数上涨1.2%。

个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为彩虹股份、捷捷微电、晶丰明源、海洋王、富瀚微、利通电子、华体科技、台基股份、聚灿光电、北京君正；跌幅排名前十的是恒久科技、太龙照明、金龙机电、明阳电路、英飞特、晓程科技、超频三、瑞丰光电、法拉电子、乾照光电。

投资建议：上周（11/23-11/27）申万电子行业下跌0.9%。

一方面，市场整体呈现震荡走势，市场风险偏好降低；另一方面，板块之间出现轮动，低估值板块如银行等受到资金关注。

短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。

另外，四季度手机进入销售旺季，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满。

建议关注立讯精密、歌尔股份、紫光国微、卓胜微等。

风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。