申港证券-电气设备及新能源行业周报：210产业链协同发展提升规模化效益-201130

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市场回顾：截止11月27日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌0.12%，相对沪深300指数落后0.88pct，本周在中信30个板块中位列第13位，总体表现位于中游。

从估值来看，当前行业整体49.11倍水平，处于历史中位。

子板块涨跌幅：锂电池(-2.46%)，储能(-2.29%)，配电设备(+0.28%)，太阳能(+1.26%)，输变电设备(+1.32%)，风电(+2.27%)，核电(+3.19%)。

股价涨幅前五名：温州宏丰、奥特迅、特锐德、爱旭股份、鹏辉能源。

股价跌幅前五名：三超新材、大烨智能、通合科技、贝斯特、英杰电气。

行业热点：光伏：八家光伏企业联合倡议：推进210mm硅片及组件尺寸标准化。

新能源车：2021年第一批新能源车补贴发布，全年合计375.9亿元。

投资策略及重点推荐：新能源车：国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百km，新能源车市占率达到20%，推动汽车产业电动化转型。

锂电产业链价格：锂电池价格稳定，上游原材料电解钴(-0.3%)；碳酸锂（+0.7~2.3%），硫酸锰（+1.72%），四氧化三钴（-0.1%），四大环节价格保持稳定。

看好三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周光伏产业链价格波动情况：进口单晶用多晶硅（-1.9%），国产多晶硅菜花料(-1.8%)，单晶硅致密料(-2.3%)；进口多晶硅片（-2.7%），单晶硅片（+2.3~4.5%），单晶组件（+1%~1.3%）；光伏玻璃价格稳定。

看好疫情结束后行业集中度提高、龙头抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：国家电网预计2020年风电装机有望突破30GW。

新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。

我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。

电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。

我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：210产业链协同发展提升规模化效益我国光伏行业进入一个相对成熟的新发展阶段，行业标准化、规范化成为新的发展趋势。

平价上网时代即将到来，脱离补贴后，降低度电成本的重要性逐渐凸显。

硅片、电池片、组件尺寸的标准化，产业链可以实现较优的规模化效应，提高生产效率，降低产业链制造、光伏系统初始投资和光伏发电度电成本。

11月27日，天合光能、通威、东方日升、阿特斯等八家光伏企业联合建议，在210-220mm尺寸范围内应选择210+/-0.25mm作为唯一尺寸，并倡议依照该尺寸修订国际半导体产业协会以及光伏行业协会已有的组件尺寸标准。

大尺寸趋势确定，上下游产业链均有厂商积极布局210配套产能，210产业链即将成型，组件功率将显著提高。

上机数控、中环股份210尺寸硅片都已有大单签订。

通威、爱旭今年的电池片扩产都有布局210向下兼容的产线。

2021年信义、福莱特、亚玛顿等大厂都有兼容到1.15-1.3米的产线扩充，可满足6排210组件尺寸。

预计2021下半年将会有更多600W以上210大组件面市。

大尺寸对产业链成本的降低，主要在于对非硅成本的单位摊薄。

从166切换至210产线合计可使终端成本下降约0.06元/W。

从产业链各环节的度电成本来看，210电池片相对166减少20.7%，组件度电成本相对减少19.4%，电站BOS成本节约12%，LCOE减少4.1%。

中环股份目前210硅片产能18GW，预计2020年底19GW，2021年底50GW。

电池片、组件环节2021年底产能将分别达到80+GW、65+GW。

推荐关注210大硅片主导者中环股份、210产业链积极布局的电池厂商通威股份、爱旭股份，210组件代表企业天合光能。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。