光大证券-零售行业周报第362期：关注可选品中的必选项，中高端需求仍然强劲-201128

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　　零售板块行情回顾:
　　过去一周(5个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.91%和-1.17%，商贸零售(中信)指数的涨幅为-1.62%，跑输.上证综指和深证成指。2020年以来(219个交易日) ,上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为11.74%和31.25%,商贸零售(中信)指数的涨幅为8.24%,跑输.上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.62%，位列29个中信一级行业的第21位。过去一周，29个中信一级行业中11个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和非银行金融，涨幅分别为4.69% 4.46%和3.65%。2020年以来，商贸零售行业涨幅为8.24%，位列29个中信一级行业的第19位。2020年以来，29个中信一-级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、电力设备和餐饮旅游，涨幅分别为62.47%、58.88%和53.07%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和超市，涨幅分别为-0.81%、-0.82%和-1.03%。2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、百货和贸易，涨幅分别为15.24%、12.08%和2.14%。
　　过去一周，零售行业主要的97家.上市公司(不含2020年首发上市公司)中，23家公司上涨，4家公司持平，69家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是供销大集、远大控股和汉商集团，涨幅分别为13.27%、8.41%和7.48%。2020年以来，零售行业主要的97家上市公司(不含2020年首发上市公司)中，47家公司上涨，49家公司下跌，1家公司停牌。2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、北京城乡和南极电商，涨幅分别为148.46%、129.25%和59.23%。
　　零售行业投资策略:
　　展望12月，受传统上的零售旺季圣诞、元旦叠加影响，线下和线上零售料步入-年中销售端表现较为靓丽的阶段。此外鉴于今年1月开始的低基数效应，零售板块数据料从2020年12月底开始将有显著的低基数下增量，建议长期投资者密切关注线下的终端数据复苏。我们认为一些可选中的必选品，例如男士白酒，女士化妆品以及母婴产品，在未来消费中将凸显稳定器作用，建议关注华致酒行、爱婴室以及受益免税店概念的百货类公司。此外黄金珠宝的交易性行情仍然存在，但预计其出现频率更加频繁持续时间更加短暂，把握难度加大。下周建议关注:百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。
　　风险分析:
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。