东方证券-策略周报：经济复苏预期和疫苗研发进度的积极报道利好股市上扬-201129

《东方证券-策略周报：经济复苏预期和疫苗研发进度的积极报道利好股市上扬-201129（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-策略周报：经济复苏预期和疫苗研发进度的积极报道利好股市上扬-201129（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

研究结论本周主板继续小幅上涨，上证50和沪深300指数创出年内新高，金融和采掘板块领涨，家电和计算机板块跌幅较大。

全球来看，不断增加的疫苗研发进度的积极报道，让市场提高了对明年全球经济复苏的预期；特朗普政府正式对拜登进行权力交接显示了美国政治风险在持续下行；10月份的美国ISM制造业景气指数和新屋开工数量高于市场的预期；同时，美国十年期国债收益率稳步上行但涨幅有限。

近期在欧美新冠感染者数量还在增加的背景下，这些成为股市持续上行的重要支撑因素。

同时，铜和黄金期货的走势也反映了对经济复苏的预期。

全球经济的复苏和疫苗开发成功的报道，提升了投资者对经济活动正常化的期待。

铜价上涨可看作全球经济复苏的证据，全球经济复苏叠加南美疫情导致铜矿停止开工产生的供给约束，是铜价缓慢上升的重要因素。

近期，中国的进口数量在快速增加，既反映了我国经济强劲复苏，也成为近期铜价上涨的刺激因素之一。

与之相反，作为安全资产的黄金价格短期不断更新新低，反映了市场风险偏好的变化。

A股基本与全球特别是美股市场的风格表现相趋同。

本月公布的10月份工业增加值（+6.9%）、社零（+4.6%）和固定资产投资（+1.8%）的同比增速都显示了强劲的经济复苏势头；同时，虽然少数省市的新冠确诊病例有所反弹，但基本得到了较好的遏制，未对经济活动形成影响。

这成为了近期顺周期行业大幅反弹的基本逻辑。

但同时，十年期国债收益率持续而又缓慢的上行，以及以永煤为主的债券市场暴雷，信用风险加大了市场的担忧，这无形中对以成长股为主的高估值股票的影响较大。

这一情况还将持续，短期内难以扭转。

同时，国务院副总理刘鹤撰文详解加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的“双循环”新格局，认为推动“双循环”必须坚持实施对外开放，要对金融体系进行结构性调整，大力提高直接融资比重，改革优化政策性金融，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，提升金融科技水平。

这也进一步明确并强化了未来的发展方向。

我们依然看好年内A股市场表现，中短期建议继续积极配置顺周期、低估值板块。

长期而言，科技股和消费股仍是持续配置的主要方向。

风险提示一、宏观经济复苏不及预期二、资本市场政策出现转向三、疫情再次扩散。