光大证券-光大传媒互联网行业周报：广电总局发布直播新规，行业影响有待继续观察-201130

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周动态:广电总局发布直播新规行业影响有待继续观察11月23日，国家广播电视总局发布《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，加强对网络直播平台引导和规范，要求对网络主播和打赏用户实行实名制管理，抵制不良风气滋生蔓延。

目前，直播打赏、广告收入、直播电商、游戏推广及佣金分成构成直播行业的主要收入来源。

泛娱乐直播平台(游戏、才艺为主)超过909%收入来源于直播打赏。

1)设置最高打赏限额以及对打赏用户进行实名制规定将对行业直播打赏收入造成一定影响。

a)我们预计禁止未成年人打赏将明显减少未成年人不理性打赏发生的动机和数量，但仍存在未成年人使用家长账号打赏的漏洞;b)打赏限额能够提高对流量评估的准确性,防止主播之间互相打赏刷礼物、数据造假等不健康行为;c)我们预计，监管部内对打赏的限额会根据实际情况进行阶梯性区分。

2)网络秀场直播和电商直播平台的一线审核人员与在线直播间数量总体配比不得少于1:50,对直播平台带来部分成本压力。

a)由于内容实时性，审核员实际上难以完成同时监督50个直播间的语音流信息;b)预计不同平台将依据公司发展阶段考虑将审核外包或自建;c)智能审核将发挥更大角色，可缓解成本增加。

3)监管部内要求直播行为提前14日报备，对直播电商的主题电商活动数量或造成一定影响。

设置举报平台有利于监管部巾发现违规行为和企业自省，但直播取证仍存在监管盲区。

周观点:推荐电影、广告营销、游戏及直播电商资我们继续推荐:1、电影:春节档重磅影片《唐人街探案3》、《紧急救援》备受关注，重要档期临近指引电影行业持续复苏，我们推荐务平台龙头[猫眼娱乐][中国电影],建议关注[华谊兄弟][万达电影](唐探3出品方):2、广告营销:电梯媒体是线下流量的优良入口,拥有持续引爆新消费品牌的能力;宏观经济复苏背景下，高经营杠杆带来顺周期性高业绩弹性，我们建议中长期关注[分众传媒]。

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我们推荐[芒果超媒][中国有赞][微盟集团]周数据:英雄互娱《战双帕弥什》排名显著上升，《除暴》备受青睐1)游戏数据方面,英雄互娱《战双帕弥什》排名迅速提高,精品手游《一梦江湖舟》排名大幅上升，《和平精英》重回榜首;2)影视/综艺数据方面，《狼殿下》夺本周热度榜冠军，芒果TV《女儿们的恋爱第三季》位居网络综艺榜首;3)电影票房数据方面，《除暴》上映--周累计票房达3.22亿，周票房占总票房51.7%;4)直播数据方面，快手top20直播带货达人总计带货5.33亿，环比下降72.78%，top10打赏收入总共2629.95万，环比上升25.86%;5)广告数据方面，刊例花费同比环比双增长，电梯电视和电梯海报同比高增速。

风险分析:互联网竞争加剧、游戏产品表现不达预期、监管政策变动。