财通证券-化工行业周报：DMC、PP、炭黑价格上涨，本轮化工涨价或持续超预期-201129

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本周价格涨幅较大的产品为DMC（+24.20%）、醋酸（+8.01%）、PP（拉丝）（+5.80%）、正丁醇（+5.67%）、炭黑（5.51%）、MEG（+4.08%）、PX（+3.33%）、甲醇（+3.08%），价格跌幅较大的产品为聚合MDI（-9.27%）、纯碱（-7.11%）、VH（-5.80%）、TDI（-4.84%）、液氨（-4.39%）、苯（-3.59%）、VK3（-3.48%）、纯MDI（-3.12%）。

本周R134a（0.00%）、蛋氨酸（0.73%）、R32（1.27%）、R125（1.97%）、VB5（2.09%）、VH（4.59%）、VK3（4.66%）、POY（5.25%）、PTA（5.79%）、TDI（7.86%）、PX（8.19%）、VB1（9.56%）价格处于历史较低分位。

本周价差涨幅较大的产品为DMC（+5450）、PO（+1186）、PDH（+308）、炭黑（+221）、醋酸（+179）、PP（拉丝）（+131），价差跌幅较大的产品为聚合MDI（-2457）、纯MDI（-1649）、TDI（-572）、PVA（-469）、钛白粉（-377）、POY（-245）、DMF（-242）。

本周R134a（1.46%）、R125（1.84%）、R32（4.24%）、PX（7.55%）、TDI（8.12%）价差处于历史较低分位。

投资结论：从资产配置角度，明年经济复苏确定性较高，疫苗进展强化了这一预期，化工行业已迎来最佳配置窗口。

从基本面角度，受国内外需求恢复和下游补库行情带动，主要化工品价格、价差和上市公司业绩仍在持续边际复苏。

重点关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股，包括：华鲁恒升、万华化学、金能科技、荣盛石化、卫星石化等，以及供需共同带动下涨价超预期的投资机会。

风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期。