光大证券-石油化工行业原油周报第176期：OPEC+预期推迟增产计划-201130

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疫苗进展状况良好，原油市场持续升温本周受疫苗进展状况良好、美国政权进入交接程序等因素影响，原油市场持续升温，油价大幅上涨，布伦特和WTI原油期货价格分别收于46.60美元/桶和44.93美元/桶。

美元指数交投于92.02附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存减少75.4万桶本周,美国石油活跃钻井数增加10座至241座,油气钻机总数增加10座至320座。

美国原油库存量4.887亿桶，比前一周减少75.4万桶;美国汽油库存总量2.301亿桶，比前一周增加218.0万桶;馏分油库存量为1.426亿桶,比前一周减少144.1万桶。

10月OPEC产量增加，较上月增加32.2万桶/日至2438.6万桶/日10月OPEC产量增加，沙特产量为895.6万桶/日，较上月基本持平;伊朗产量为195.8万桶/日，较上月减少0.5万桶/日;委内瑞拉产量为36.7万桶/日,较上月减少2.5万桶/日;利比亚产量为45.4万桶/日，较上月增加29.9万桶/日。

本周，石脑油、乙烯、丙烯价格上升，丁二烯价格较上周持平。

石脑油价差、PDH价差、MTO价差上升。

疫苗交付在即,但供给端不确定性增加本周受疫苗进展状况良好、美国政权进入交接程序等因素影响，原油市场持续升温。

近期疫苗端利好消息不断，具体来看，辉瑞公司已经向FDA递交了新冠疫苗的紧急使用授权，如申请通过，美国最早将于12月开始限量投放疫苗。

疫苗进展状况良好提振市场乐观情绪，对油价形成利好。

供应端方面，尽管近期油价回暖，但考虑到油市基本面并没有迎来实质性的改变，OPEC+仍然倾向于推迟明年年初的增产计划。

从披露的文件来看，目前OPEC+正考虑两种方案:一是将减产协议延迟到明年3月底。

在这种情况下全球库存到明年年底将比5年平均水平高出7300万桶，供应缺口在90万桶/天左右;二是延长至明年6月底。

如果是这种情况，那么原油总库存将比5年平均水平高出2100万桶，供应缺口在140万桶/天左右。

但据标准普尔在其网站发布的消息，部分成员国对推迟增持计划持反对态度，尤以阿联酋表现最为激进。

OPEC+大会将于11月30日-12月1日举行，考虑到组织内部矛盾加剧，预计推迟增产的计划将遭遇阻力，OPEC+减产动态仍需继续关注。

投资建议:我们建议石化如下配置:第一、首选轻陉裂解相关的卫星石化和东华能源;第二、国有和民营炼化企业;第三、煤制烯经中的优秀企业宝丰能源;第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。

化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。

其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。

风险分析:地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。