华安期货-有色金属周报：矿端供应收紧，铜价高位震荡-201129

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市场分析：供给端，10月铜精矿进口量大幅下降，矿端仍有收紧预期，虽然10月精炼铜产量继续增长，日均产量创下新高，但精炼铜库存却仍在走低，反映了需求较为强劲。

但现货市场畏高情绪较浓，升水延续下滑趋势，整体成交疲弱。

宏观面利好延续，美国首领失业金人数连续两周上升，就业数据表现疲软，市场对于新一轮刺激政策出台预期增强，美联储也表达了进一步加码QE的倾向，疫苗利好消息刺激，美国开始权力交接，利好消息集中兑现，美元下跌，叠加欧美11月Markit制造业PMI初值上扬至高于预期，铜价再度创下新高。

国内经济状况较好，市场普遍认为中国需求较为旺盛，汽车行业表现良好，也推动了铜价上行。

由于宏观利好的集中释放，以及铜矿供应大幅收紧却仍有收紧预期，铜价下方支撑较强，但铜价已经处于相对高位，进一步上涨空间有限，预计铜价震荡概率较高。

投资策略：投资策略：预计铜价短期或将在54000-57000元/吨区间徘徊，对于风险偏好较高的投资者，操作上可考虑在56300元/吨上方做空CU2101合约，可买入虚值看涨期权进行保护，加强风险控制。