南华期货-有色金属（铜）周报：宏观情绪高涨，铜价延续强势-201129

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宏观：整体来看，以中国为首的经济数据进一步向好，海外因疫苗消息捷报频传，预期明年有望迎来全球经济快速恢复。

美联储会议纪要显示，多数官员倾向基于结果的量化宽松指引，资金面宽松预期将延续较久。

供给：供应上，铜精矿现货市场整体清淡，现货TC回升至50上方仍较困难。

年内炼厂备库完成，加之长单12月有较集中交付，1月货源精矿市场交易量不大，现货市场预计持续偏淡，等待长单Benchmark敲定。

国内废铜库存偏低的情况下，铜价刺激对国产废铜供给增加有限，需关注再生铜到货量，以及对废铜的供需影响情况。

需求：从消费端来看，本月铜下游消费延续改善，主因电网投资企稳，家电和汽车产销保持高增长，这使得国内铜消费淡季不淡。

铜下游板带箔开工率维持高位，主要受益于新能源汽车和家电需求旺盛。

库存：上期所铜库存9.29万吨，环比下降0.39万吨；LME铜库存15.08万吨，环比下降0.79万吨；COMEX铜库存8.16万短吨，环比持平。

全球三大交易所库存下降1.04万吨至32.53万吨。

上海保税区铜库存下降0.27万吨至36.7万吨。

技术：月线金叉，沪铜长期处于多头趋势。

日线金叉，且红柱拉长，表明沪铜仍具上行动能。

观点：受益于宏观市场乐观情绪高涨，本周铜价强势上涨。

对于下周铜价走势，预计市场交易逻辑仍由宏观主导，本周公布欧美制造业PMI均高于预期及前值，中国10月规模以上工业利润单月同比增长28.2%，国内经济同样处于修复过程均强化市场对于经济复苏周期判断，持续看好大宗商品需求。

另外美联储会议纪要显示，多数官员倾向基于结果的量化宽松指引，资金面宽松预期将延续较久，进而支撑铜价进一步上行。

基本面上，目前整体库存水平偏低，尤其上期所库存已降至10万吨以下的水平，上期所仓单仅有3万吨，会刺激投机资金继续做多的热情。

技术上，铜价上行趋势也非常明朗。

策略上，建议多单持有。

策略：多单持有。