南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-201129

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摘要PTA：本周国际油价继续攀升，PTA成本重心上移，不过盘面冲高遇阻回落，主力加速移仓换月，至周尾05持仓已超过01合约，下周开始进入12月份，移仓仍将持续，留给01合约的时间不多了。

现货方面，受天气影响以及交割库扩容影响，部分库存转移至交割库，现货排货偏紧，基差出现收敛，但聚酯买盘偏弱，整体成交较少。

下游方面，江浙织造开机率延续季节性回落，新订单偏弱，冬季面料订单生产接近尾声，此外有消息称部分外地工人需提前返乡，预计12月中下旬开始江浙织机开工将加速下滑，聚酯环节压力将逐步增加，特别是在目前产品普遍亏损下，后续关注聚酯装置是否出现提前检修的动作。

供应端待检修产能不少，但12月份检修计划依然不多，目前加工费偏中性，未来装置检修的安排需要偏低加工费的来配合。

近期海外疫苗进展顺利，油价表现强势，成本支撑尚可，不过累库压力下，特别是面临天量库存，供需矛盾依然突出，若无成本端进一步助推，续涨动力不足，上方空间并不明朗，操作上仍建议多单逢高离场，01合约靠近3550附近可反手短空，下方初步支撑3520。

乙二醇：华东主港地区MEG11月26日-12月2日到港预报12.59万吨，预计一直到12月上旬进口增量有限，提振市场预期。

国内供应方面，本周乙二醇整体开工降至6成，其中煤化工负荷跌至4成以下，以及月底河南能源濮阳装置仍有停车计划，短期开工回升动力不足，供应端继续收缩。

目前下游聚酯维持偏高负荷运行，刚需支撑仍在，加之供应端收紧，乙二醇去库格局有望延续，下方存在明显支撑，但后续新产能即将试车投产，供应增量不断涌现，市场逢高止盈意向较浓，高位出现承压，短期成本端表现偏强，同时难以大幅走高，走势以宽幅震荡为主，3900上方多单可逢高分批离场，3960附近压制明显，下方支撑3800。

短纤：在原油突然大涨带动下，周三下游出现集中采购，涤短厂家产销火爆，但仅维持一天时间，之后继续刚需采购为主，并未有效跟进。

本周华宏装置因故降负运行，短纤开工高位小幅回落，其他短纤工厂并无明确开工调整计划，后续开工将再度回升。

目前尽管工厂名义库存依然较低，多数处于欠货状态，但中间贸易环节库存偏多，供应相对充足，而下游纱厂新订单相对较少，未来采购原料多维持刚需为主，且临近年底，市场观望情绪增加。

随着传统淡季的持续，短纤供需面有转弱迹象，盈利空间出现压缩，但供需矛盾并不明显，具有一定抗跌性，短期原料涨价带来的成本驱动减弱，缺乏进一步上行动力，盘面维持震荡整理为主，上方压力6100以上，下方支撑6000。