南华期货-动力煤周报：供需偏紧，但保供政策风险大-201129

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观点：震荡偏强，暂时观望逻辑：供应方面，陕蒙地区拉运积极压车较多，山西地区煤矿安检较为频繁。

鄂尔多斯公路日销量回升持稳，但月底煤管票仍偏紧。

进口煤政策有所放松，部分南方沿海省份获得少量进口额度。

但增量有限，整体仍以维持总量控制为主。

大秦线发运回升，港口锚地船舶高位，累库压力不大，同时江内港口库存持续下滑。

下游方面气温骤降，耗煤需求边际回升，电厂高库存开始持稳。

短期看供应仍偏紧，下游日耗逐步进入上涨趋势，走势偏强。

但目前盘面持续升水，政策保供强化预期影响下，高位暂时观望为主。

供应：山西煤矿安全检查、内蒙月底煤管票仍偏紧，同时降雪天气仍存在一定影响。

鄂尔多斯公路销量回升，但同比正常仍偏低。

坑口煤价整体偏强。

短期沿海省份进口配额有所增加，但增量幅度不大。

整体进口政策依然偏紧，维持总量控制。

需求：目前天气降温下，日耗逐步进入上涨趋势，需求有支撑。

同时化工煤需求仍有保障。

终端库存高位持稳，补库节奏相比前期有所放缓。

库存：大秦线发运回升，但锚地船舶高位下港口累库乏力，库存依旧偏低。

江内库存低位持续下滑。

下游电厂方面，经过前期大幅补库后库存已经处于高位。