万联证券-商贸零售行业周观点报告：京东筹划社区团购，家家悦收购内蒙古维乐惠-201130

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行业核心观点：上周，申万商业贸易指数下跌1.44%，跑输上证综指2.35个百分点，细分板块中专业零售下跌0.53%、贸易下跌0.81%、商业物业经营下跌0.87%、一般零售下跌2.3%。

建议关注：1）颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司；2）新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势。

生鲜电商和社区团购等新业态将催化行业洗牌进度，有望成为商超行业内破局机遇，未来继续看好电商板块；3）免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照申请审批进度。

投资要点：行情回顾：上周（11月23日-11月27日）上证综指上涨0.91%、申万商业贸易指数下跌1.44%，商业贸易指数跑输上证综指2.35个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第17。

年初至今，上证综指上涨11.74%、商业贸易指数上涨8.19%，申万商业贸易指数跑输上证综指3.55个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第18。

上周各细分板块情况，专业零售下跌0.53%、贸易下跌0.81%、商业物业经营下跌0.87%、一般零售下跌2.3%。

行业重要事件及点评：1）京东优选即将上线，整合内部四个社区团购业务。

2）实名制、限额度直播打赏迎来强监管。

3）收购VNK，拉芳家化首次切入彩妆赛道。

4）促进消费经济发展，海口争取年底前增扩建4处离岛免税店。

上市公司重要公告：厦门国贸发布五年发展战略规划纲要（2021年-2025年）；五矿发展累计收到且未披露的政府补助1265万元；南京新百股东银丰生物质押股份3843万股，占其持有公司股份数的40%，占公司总股本的2.86%；江苏国泰公司下属企业公开挂牌转让其所持有的国泰景云100%股权；家家悦拟以自有资金3.75亿元通过受让股权方式持有内蒙古维乐惠超市70%股权；爱施德控股子公司共青城酷桂与天音通信、鲲鹏展翼、松联科技、普天太力、中邮集团签订协议共同投资设立了星盟信息，合伙企业认缴总规模为13.77亿元人民币；银座股份控股股东山东省商业集团有限公司近期通过集中竞价交易方式增持4.36万股，占比0.01%，并计划自本次增持实施之日起6个月内择机增持公司股份；华联股份拟将其持有的华联保理51%的股权进行转让，受让方为华联鑫创益，交易金额为1.45亿元。

风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。

2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。

3、疫情二次爆发风险。

4、免税牌照获批失败风险。