山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201130

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本周行业配置：超配：煤炭、钢铁、机械、大金融、汽车、建筑、建材、化工、轻工标配：传媒、医药、电力、电子、计算机、通信、公用、食品饮料、有色、家电、交运、石油、农业低配：地产行业配置上周表现：上周组合绝对回报1.28%，较沪深300相对回报0.53%估值：沪深300IAPE再度上升至75分位上方，上证IAPE继续在60分位左右震荡，上证50IAPE快速上升至75分位，创业板IAPE跌破90分位后持续向下，中小板IAPE80分位上方回落。

A股内部估值存在较大差异，两端估值出现快速回归趋势。

货币&利率：利率曲线扁平化进入极端区间,继续看好顺周期与价值上游：油价持续上涨，关注OPEC+会议。

动力煤价超预期,板块超额收益有望强化。

基本金属持续上涨。

中游：钢铁库存加速下行，板强长弱格局或持续。

建材品种价格持续上涨，后续表现仍可期。

化工品持续涨价。

集运市场需求强劲。

10月挖机延续高增长，机械高周期延续。

下游：地产政策因地制宜，土地市场热度逐渐改善。

欧洲投资加码，汽车电动化趋势加速。

黑五销额增长转至线上,10月彩电传统品牌市场集中度提升。

静待医药政策落地期,关注重磅品种研发进展。

猪肉进入旺季有望短期止跌，强免疫苗市场化提速，玉米现货价格再创新高。

食品饮料多品类量价齐升。

TMT：传媒：直播管理加强，促行业长期健康发展。

电子：5G加速科技创新，汽车智能化有望提速。

TV面板价格大涨，行业景气度持续向好。

计算机：金融安全问题受关注，网络安全渗透率有望提升。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险。