西南期货-有色专题报告：大幅下跌后，铝价去往何处？-211110

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受汛情和限电影响的氧化铝企业逐步恢复，北方供暖季、西南地区枯水期，以及国家对污染防治工作的重视继续限制电解铝产量释放，同时，国内抛储暂停，海外能源问题仍存，故全球电解铝供应量难有增加；消费方面，尽管进入传统淡季，但铝价大幅回调有利于延期刚需订单兑现，叠加限电对下游影响转弱，消费存在环比回暖的预期。

近期，动力煤价格已企稳，电解铝成本支撑作用将凸显，且电解铝社会库存有去库迹象。

因此，我们认为11月铝价存在修复部分跌幅的可能。