兴证期货-豆类油脂月度报告：油脂上涨乏力-201130

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行情回顾11月豆油出现高位震荡走高行情；国内新冠疫情影响基本控制，餐饮行业活动恢复，油脂的需求有所增加。

全球疫情二次爆发，各地经济活动受到一定影响。

国内油厂开工率维持高位，豆粕和豆油的供应维持高位。

中美关系反复，但中国进口美豆数量大幅增加，外盘大豆价格走高也给国内价格上涨带来支撑。

美国农业部报告显示美豆产量下调需求增加，对美豆价格利多。

南美大豆播种受干旱影响出现延期，市场对未来产量预期悲观。

棕榈油产量偏低，受疫情及劳动力短缺影响较大啊，需求尚可，马来和印尼政府正积极应对，给棕榈油价格带来支撑。

国内进口棕榈油库存反弹，未来会增加棕榈油进口数量。

后市展望及策略建议进入12月以后，豆油消费需求进入旺季，对油脂价格利多。

国内疫情影响减弱，对植物油需求好转有支撑。

拉尼娜气候对未来南美产量利空，目前巴西和阿根廷大豆主产区降雨偏少导致种植延迟，未来干旱可能仍将对大豆生长不利，对大豆油脂价格长期利多。

国内豆油需求逐步增加，有利于价格走高。

东南亚棕榈油需求增加，但生物柴油掺混比率提高进程放缓对需求有一定负面影响。

综合来看，油脂价格受利好支撑可能维持高位震荡，但继续大幅上涨乏力，建议暂时观望。