中泰证券-宏观每日一图：疫情下的美国零售，线上火爆、线下冷清-201130

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　　核心观点
　　今年“黑五”当天，美国实体零售店客流量相比去年同期减少了近一半，零售额同比也减少了30%，或仍与疫情管控、居民出行情绪受影响有关。不过线上零售表现仍然火爆，根据Adobe Analytics对美国80家大型线上零售商的追踪统计，”黑五”当天美国网络销售额同比大增21.6%。
　　受疫情影响，今年以来美国线上和线下零售持续分化，线下实体店的零售额恢复相对缓慢，目前增速仍低于今年年初没有疫情前的水平，而无店铺零售增速则已升至历史新高。
　　风险提示：疫情变化；经济下行；政策变动。