宏源期货-黑色系周度报告：价格驱动均有限，暂时观望-201130

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钢材：本周螺纹产量：360.09（0.11），社会库存：450.43（-37.48），钢厂库存：233.44（0.36），表观消费：397.21（-34.44）本周热卷产量：332.4（-0.98），社会库存：233.51（-11.13），钢厂库存：102.69（-1.52），表观消费：345.05（3.71）247家钢厂开工率86.33%（-0.13%），铁水产量246.13万吨（2.21）电弧炉产能利用率：64.08%（0.37%），开工率：66.03%（0%）双焦：110家钢厂焦化厂和100家独立焦化厂，本周焦炭钢厂库存：466.06（0.47），焦化厂库存：27（0.54），库存比值：17.26（-0.33）本周焦煤钢厂库存：843.62（-23.92），焦化厂库存：975.7（25.1）焦炭港口库存：236（-1）本周平均焦化开工率：75.3%（1.25%），产能利用率：82.07%（1.19%）铁矿：发运最新数据：巴西发运铁矿635.6万吨，环比减少46万吨；澳洲当周发运中国铁矿石量1268.5万吨，环比减少145.2万吨。

港口铁矿石库存12605.4万吨（-146），钢厂烧结1764.09万吨。

国内矿山铁精粉开工率67.57%（-0.67%）小结：在前期观点方面，我们建议在钢矿比4.65以下做多钢矿比，在铁矿石01合约突破875前高后，策略方向有所转变。

截至上周末，全球新冠肺炎感染人数超过6200万人，美国超过1300万，巴西超过630万，印度超过940万。

自11月中旬以来，建材成交量下降速度较快，螺纹钢表观消费整体降速明显，到目前库存去化速度明显变缓。

而目前钢材库存压力已经较今年前三个季度缓解明显，高库存压力基本消除。

因此在后续的2个月内，影响价格的主要还是冬储环节主动拿货的速度。

当前整体利润水平不高，价格有回落。

受制于成本端（炉料和废钢）的影响，预计震荡的下边界有限。

铁矿方面，自10月底铁矿石下探到震荡下边界后，盘面经历了1个月的上涨，同时也是收基差过程，现货涨价幅度并不明显，而基差已收窄超10个百分点。

目前按照交易所标准折算，01合约的基差水平和往年相当，次交割月预计有20-30点的基差收敛水平。

近期随着发运的减少，生铁产量的超预期增长，盘面价格受到向上驱动。

但目前01绝对价格较高，基差驱动力减弱，加上人民币升值的影响，我们对于其上方的压力位置相对保守，且从主力合约上来看，目前也是价格压力位，因此不建议追多。

对于其是否有拐点，我们持观望态度。