美尔雅期货-油脂月报：临近备货旺季，油脂有望重返偏强走势-201201

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国外：由于国内个别企业对进口美豆“洗船”，美豆出口速度放缓；南美干旱天气持续，部分机构小幅下调巴西大豆产量预估。

11月马棕出口下滑幅度继续扩大至16%；印度将毛棕榈油进口税自37.5%下调至27.5%，11月27日起生效，预期印度棕榈油进口量每月将增加10万多吨。

印尼12月将毛棕榈油出口关税上调至33美元/吨，此前为3美元/吨。

国内供应：豆粕库存压力加大，油厂开机率下滑，大豆周度压榨量下滑近10%至184万吨，且有进一步下降的可能；豆油库存继续下滑至115万吨，棕油库有所回升至40万吨以上，菜油库存低于20万吨，油脂库存整体偏低。

油脂现货价格滞涨小幅回落，现货成交萎缩。

综上所述，南美大豆产量不确定性加大令全球大豆供应趋紧预期增强，继续支撑美豆价格；印度下调棕榈油进口关税缓解马棕出口下滑忧虑，且减产担忧仍在，马盘棕油高位盘整。

国内油厂大豆压榨量萎缩，豆油库存连续7周下滑，菜棕油库存偏低。

受全球市场回暖及成本端支持，三大油脂高位区间震荡调整。

进入12月油脂备货旺季，油厂挺价意愿较强，预计经过一波震荡调整后，油脂仍有可能继续震荡偏强走势，关注新的入场机会。