国都期货-油脂晨报：油脂回调压力较大，短线空头酌情布局-201201

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要闻分析据船运调查机构ITS周一公布的数据显示，11月马来西亚棕榈油出口量为141.69万吨，上月同期为169.02万吨，出口环比减少16.17%。

不过由于印度调低进口棕榈油关税大概率将增加了马棕油未来的出口，报告12月马来产地也将延续此前的减产预期，未来马棕油库存或继续下降，期价下方的支撑较强，料短期将维持高位震荡格局。

美豆在11月USDA报告中大幅下调单产，叠加南美地区干旱影响播种进度，给予美豆足够的上涨动力，未来美豆仍存上行潜力。

国内豆油虽然进口与压榨均维持高位，但在消费超预期与持续收储的作用下，港口豆油库存不断去化，豆油下方支撑要强于棕油。

整体上看，在减产话题的炒作下，油脂多头仍未完全撤退，还需关注产地天气与报告数据的边际变化，且从市场博弈的角度而言，本次主力合约换月偏晚，1月合约持仓仍然较大，不排除软逼仓的可能性，空头仍需谨慎。

油脂间相对强弱关系上，菜油>豆油>棕油。

操作建议操作上，05合约油粕比空头逢高入场，目标位暂看至2.2附近。

跨品种方面，豆棕价差多头继续持有，目标位看至1200左右。