美尔雅期货-沪铜期权月报：铜期权投资者情绪偏多，稳健者可买入牛市价差组合-201201

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标的分析：11月铜价涨至2013年3月以来的新高，市场风险偏好不断改善，铜自身基本面库存和消费驱动明显，铜价涨势过快。

当前宏观基本面驱动因子对于价格仍存利好推动，库存在历史低位，但去库表现仍在持续，进口铜有所流入，洋山铜溢价开启反弹，关注在进口窗口打开后，12月国内库存消化能力如何，铜价快速拉涨背后有一部是投资基金推动，如果基本面在12月中下旬转向，铜价存在回调可能，12月的交易节奏建议不追高，回调做多为主。

期权策略：铜期权隐含波动率11月份整体以震荡为主，重心逐步下移，直至月末再度低位拉升，主力CU2101期权系列隐含波动率月末值为21.38%，相较上月末值24.12%还是有所降低。

目前铜期权隐波率处于低位，预计近期低位拉升格局将延续。

期权投资策略方面，12月份建议在铜价回调至低位时买入看涨期权，更为稳健者可以考虑买入牛市价差组合。