国投安信期货-黑色金属日报-201130

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[行情观点]驱动力:钢材方面，从主要行业看，地产销售平稳对投资、新开工形成支撑，基建、制造业维持回暖态势，需求韧性较强。

入冬后螺纹需求环比走弱，产量保持平稳，去库速度明显放缓，不过高库存压力已经基本化解。

预计期价短期高位反复，关注需求走弱是否超出季节性因素。

热卷供需保持良好，下游冷卷价格坚挺，期价有望维持强势。

铁矿石方面，本期澳、巴等海外发运量下降，港口库存环比继续小幅下降;实际高炉开工小幅下滑但仍处较高水平，国内部分新增产能陆续投产，钢厂利润尚良好下仍有补库需求，但矿价已处近年高位，多数操作相对谨慎，铁矿石价格大幅上涨后基差有所修复，但仍有一定修复空间，海外经济复苏预期下市场情绪偏乐观，短期走势偏强，仍应关注冬季成材消费持续性及环保政策执行情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，河南、河北再传出焦化产能捉前退出的消息，焦炭期价继续.上扬。

另一方面，近期山西去产能暂无进一步动静，焦炭整体供应尚未体现出下滑，下游及港口库存稍有累积。

集港利润也较好，港口可交割Y源有所增加，因此对01合约的交制行情形成些许压制。

随着气温的下降，钢材终端需求预期有所走弱，下游阶段性完成补库都可能将压制焦炭的短期价格表现，但供应偏紧状态并未扭转，05焦炭多单可继续持有。

焦煤方面，蒙古疫情影响，蒙煤进口通关效率明显下滑，再叠加澳洲进口煤实际尚未放松通关，导致焦煤01可交割资源并不多。

而国内焦煤长协价格补涨，煤矿安全生产政策再次收紧，都导致焦煤期现货价格依然保持强势。

进口扰动尚不明朗化，焦煤目前还偏多持有。

硅锰方面，内蒙地区生产商场内库存水平较低，供需短期内或进入紧平衡状态;内蒙古限电风又起，预计和以往一样并无实质影响，但是对于盘面价格情绪略有影响。

锰矿库存继续累增，给价格一定压力，UNK2021年2月份报价小幅下调，市场等待其他主流矿山报价。

硅铁方面，基本面供需良好，社会库存持续去化，盘面价格在6000以上小幅震荡。

硅锰-硅铁价差回至200以上，激进者可维持价差扩大交易策略。

风险提示：宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。