中邮证券-量化策略周报：Taper符合预期，市场逐步转向成长-211108

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主要观点：短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期热点切换，成长性板块反弹，仍存在结构性机会。

从流动性指标看，近期流动性偏中性。

美联储Taper符合市场预期，鲍威尔发言偏鸽派。

美联储宣布维持基准利率不变，并将于11月晚些时候启动缩减购债计划，每月资产购买规模减少150亿美元。

SHIBOR短期利率在正常水平波动；LPR连续18个月不变；中债国债收益率在年内均值附近波动。

新成立偏股型基金份额上周有所回落，三季度整体强于二季度；沪深两市最新两融余额18306亿元，有所回落；社融方面，9月新增人民币贷款继续大幅回升；近期A股IPO筹资上冲回落；近一周北向资金净流入44.1亿元，南向资金净流出6.4亿元。

从市场情绪指标看，近期情绪面一般。

处于MA20上方个股及多头排列的强势股数从低位有所回升，涨停股数在均值附近，连板高度较低；近期大盘横盘震荡，热点切换频繁，新热点的延续性依然不强。

从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间。

从风险溢价指标看，随着近期大盘弱势调整，沪深300、中证500风险溢价都在均值附近波动，两类风险溢价指标相近，整体风格上看，中小盘略强于大盘。

盈利方面，三季度财报披露期，上市公司盈利数据引关注。

今年三季度A股盈利增速较二季度继续回落；PPI高企，原材料价格上涨对中下游公司利润形成挤压。

今年以来周期风格盈利情况远强于其他风格，与顺周期行情相匹配，三季度回落较大。

成长风格第二，且三季度增速回落速度较小，成长风格具备优势。

投资建议：综合考虑行业近期表现、估值及盈利，我们近期重点看好：低估值板块，大盘震荡期风险偏好降低，处于历史低估值的轻工制造、农林牧渔具有较好的防御特性。

新能源主线热度不减，传统产能受环保政策影响较难释放，看好上游的风电、光电等新能源，符合碳中和政策及未来能源发展方向，中游电气设备相关行业，下游的新能源车兼可继续关注。

食品饮料、家用电器等消费板块，今年以来估值已大幅回落，近期表现再度强势，建议继续关注。

风险提示：疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。