中诚信国际-10月工业企业利润数据点评：供需修复持续，利润恢复正增长-201130

《中诚信国际-10月工业企业利润数据点评：供需修复持续，利润恢复正增长-201130（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-10月工业企业利润数据点评：供需修复持续，利润恢复正增长-201130（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

供需恢复叠加投资收益回升，工业企业利润实现正增长。

1-10月规模以上工业企业利润同比增长0.7%，年内增速首次转正，其中10月当月规模以上工业企业利润同比增长28.2%，较9月加快18.1个百分点。

10月份工业企业利润大幅改善主要是以下三个方面的原因：一是同期基数较低以及本月投资收益增加导致10月份工业企业利润大幅增长，二是生产和需求持续稳定向好，带动工业企业利润持续增长，三是企业成本延续此前的下行趋势，每百元营业收入中的成本与费用较上月分别下降0.06元和0.01元，为84.18元和8.93元，工业企业亏损额与亏损家数同比增幅均持续回落。

1-10月规模以上工业企业收入同比下降0.6%，降幅延续收窄趋势。

私营工业企业利润增速转正，国有企业利润降幅显著收窄。

在纾困政策支持下以及金融持续支持实体经济，私营工业企业利润增速年内同样转正，1-10月私营工业企业利润同比增长1.1%，较1-9月增长1.6个百分点。

上游行业如原材料相关行业利润显著收窄，所以集中于上游的国有企业利润大幅收窄，1-10月国有工业企业利润同比下降7.5%，较1-9月利润降幅收窄6.8个百分点，国企利润修复延续。

上游行业全面改善，高新技术行业持续发力。

10月份供需持续改善，成本不断下降，在此背景下41个工业门类中共35个行业利润增速较1-9月改善；1-10月共27个行业利润实现正增长，数量比上月增加4个。

分三大门类来看，1-10月采矿业利润同比下降34.5%，降幅较上月收窄2.7个百分点，这主要是由于下游行业持续回暖和海外生产的修复，带动大宗商品价格出现加快回升，从而带动上游采矿业行业利润低位修复。

电力、热力、燃气及水行业增速加快3.3个百分点至5.9%；制造业利润增速在上月转正的基础上进一步提高，为4.2%。

大宗商品价格回升带动上游行业加快修复。

在大宗商品价格回升背景下，黑色金属矿采选业延续高位增长趋势，同比增长46.4%，有色金属矿采选业回暖持续，同比增长9.3%；黑色金属冶炼及压延加工业降幅显著收窄5.8个百分点至12.9%，有色金属冶炼及压延加工业延续回暖趋势，同比增长5%。

汽车行业利润延续回暖趋势，高新技术行业利润保持强势回升。

具体来看，在刺激汽车消费政策的推动下汽车生产与消费均持续回升，在此背景下汽车制造业利润同比增长6.6%，较1-9月上升3.6个百分点，是2017年11月以来的新高。

高新技术行业中，装备制造业保持强势上升趋势，通用设备与专用设备制造业同比增速均达到两位数，分别为12%和22.9%，分别较1-9月加快1.3和0.6个百分点,电气机械及器材同比增长3.5%，较1-9月加快0.6个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业和仪器仪表制造业增速分别为12.6%和13.7%。

短期供需改善仍将支撑工业企业利润修复，经济修复边际放缓利润上行空间受限。

10月经济持续恢复，各项经济指标均明显向好，利润持续恢复的趋势持续巩固。

短期来看，摩根大通PMI指数连续四个月保持在荣枯线以上，欧美日PMI均有所上升，PMI出口订单在荣枯线以上继续上升，短期内出口“中国替代”效应持续，消费持续回升，投资在基本面的支撑下短期内工业企业利润修复的态势延续。

不过当前经济中仍有存在修复边际放缓的隐忧，工业企业应收账款增速有所上升，随着货币政策的正常化，或将对企业的持续恢复形成一定的制约，同时消费能力与消费信心不足对消费的掣肘仍存，此外随着疫苗投入使用发达经济体供给的恢复，或给2021年出口增长带来一定压力，在此背景下工业企业利润修复态势虽将持续，但上行空间受限。