中泰证券-汽车行业客车专题：公交智能化加速，壁垒将进一步提升-201201

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投资建议需求引导阶段，公交智能化是发展重点受城镇化以及机动化驱动，我国当前城市交通处于高速发展期，出行需求增长，同时又供需不平衡，当前阶段存在交通拥堵等的问题。

从产业和技术发展趋势而言，公交领域的电动化与自动驾驶已经成为热点领域与主推方向。

当前公交领域基本已实现电动化，公交智能化成为产业发展的重点。

5G时代：公交智能化加速具有固定线路、固定车型、固定站点和到站时间，自动驾驶公交优点显著，根据客车信息网的数据，自动驾驶公交可以提升效率30%。

在当前的通信技术下限制较多，由于5G极高的速率极大的容量，可以提高公交智能化系统的数据采集以及传输速度等，公交智能化将提速。

1）运营管理方面，5G突破了4G带宽的壁垒，通过引入人工智能，可以实现真正的无人调度。

通过实时数据与全城交通大数据融合处理，公交企业运营成本有望大幅降低。

2）无人驾驶方面，无人驾驶公交车有5G通信环境的支持，才能够正常使用基于云的人工智能和数据，并能与路上各种基础设施进行“沟通”，进而提高运营的可靠性、安全性。

3）出行服务方面，5G通信因其大容量、快速的特点，也会加快具有高效率、低成本优势的无人驾驶公交车进入MasS平台的步伐。

行业壁垒将进一步提升从当前客车企业智能化布局来看，金龙、宇通、海格、比亚迪布局较早，智能化客车解决方案陆续释放。

随着5G进入应用阶段，公交智能化有望提速，行业壁垒将进一步提升。

投资建议智能化是当前产业发展的重点，随着5G时代到来，公交智能化将提速，行业壁垒将进一步提升，推荐关注客车龙头宇通客车、金龙汽车、中通客车等。

风险提示5G推进不及预期的风险；公交智能化提速依赖于5G建设，推进不及预期将降低产业发展速度安全问题导致政策缩紧的风险当前公交车的制动驾驶有产生安全事故导致智能驾驶政策收紧的风险。

智能驾驶客车市场推广不及预期的风险当前智能驾驶客车离规模化应用还有较长的阶段，存在市场推广不及预期的风险。