中信证券-拓普集团-601689-重大事项点评：波兰建厂、新设子公司，业务版图快速扩张-201202

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公司12月1日晚间发布公告，计划在波兰新设全资子公司，为客户提供更好的配套服务，为未来订单提供充足的资源保障。

同时，公司拟在宁波杭州湾新区新设全资子公司“拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司”，以满足客户未来订单的需求。

公司紧跟下游核心客户开启全球化进程，新产品配套不断拓展，未来业绩弹性大，维持公司2020/21/22年EPS预测0.61/1.00/1.42元，维持公司“买入”评级。

公司公告拟在波兰建厂，在宁波设立热管理系统子公司。

公司12月1日晚间发布公告，计划在波兰新设立全资子公司，主要系为了满足客户订单需求，进一步完善全球产能布局。

波兰地处中欧，公司在此布局可有效辐射德国等周边国家。

同时，公司公告拟在宁波杭州湾新区新设全资子公司“拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司”，以满足客户未来订单的需求。

公司紧跟下游核心客户，推进全国化与全球化的工厂布局，以更好地快速响应客户需求并有效降低成本；同时，公司不断拓展产品线，进一步推进热管理、汽车电子等未来的增量赛道上的产品落地。

公司产品储备丰富，轻量化、智能化布局领先。

公司积极布局并推进“2+3”产业战略，在保持NVH减震系统和整车声学套组两项业务国内领先的同时，前瞻性布局汽车智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统三大新业务，力争成为具备同步研发能力、机电一体化整合能力、模块化供货能力、全球化供货能力的tier0.5级汽车零部件领军企业。

面对汽车行业科技化变革趋势，公司积极与Rivian、蔚来、小鹏和理想等头部造车新势力开展合作，探索tier0.5级合作模式，为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。

研发配套能力蜕变，特斯拉带来显著增量。

公司在整车NVH、底盘动态响应等方面已经具备总成系统设计、开发、验证、量产的全生命周期能力，开始蜕变为汽车零部件系统方案提供商。

公司2016年进入特斯拉供应链，为ModelS/X配套铝合金底盘结构件；之后公司对特斯拉车型的单车配套价值不断提升。

随着特斯拉上海工厂第一期15万辆产能投产，以及特斯拉全球车型继续放量，公司营收和业绩有望进入快速上升通道。

风险因素：全球疫情反复，车市销量不及预期，新产品推广不及预期。

投资建议：公司传统业务稳健，轻量化业务快速增长，汽车电子业务布局前瞻；公司紧跟下游核心客户开启全球化进程，新产品配套不断拓展，未来业绩弹性大，维持公司2020/21/22年的EPS预测0.61/1.00/1.42元，维持公司“买入”评级。