华安期货-12份有色金属铜市场展望：经济复苏延续，铜价震荡偏强-201130

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要点提示：1、RECP达成，铜贸易环境或有改善；国内经济良好，需求有望持续强劲；2、海外经济延续复苏态势，市场情绪乐观，美元持续走低；3、铜精矿进口大幅下降，废铜产量下降，供应端偏紧。

市场展望与投资策略：宏观数据良好，全球贸易呈现复苏态势。

市场对于美国新一轮刺激政策出台预期增强，美联储也表达了进一步加码QE的倾向，疫苗利好消息频出，美国开始权力交接，利好消息集中兑现，美元下跌，铜价再度创下新高。

国内经济状况较好，需求或存在持续旺盛的可能，推动了铜价上行。

供给端，10月铜精矿进口量大幅下降，矿端仍有收紧预期，废铜产量下降。

虽然10月精炼铜产量继续增长，日均产量创下新高，但精炼铜库存却仍在走低，反映了需求较为强劲。

但现货市场畏高情绪较浓，升水延续下滑趋势，整体成交趋向疲弱。

由于宏观利好的集中释放，以及铜矿供应大幅收紧却仍有收紧预期，铜价下方支撑较强，但铜价已经处于相对高位，畏高情绪限制了铜价进一步向上的速度，预计铜价震荡偏强。

投资策略：由于畏高情绪显著，预计铜价短期或将在54000-60000这个区间运行，对于风险偏好较高的投资者，操作上可考虑在59000元/吨左右做空CU2101合约，可买入虚值看涨期权进行保护，加强风险控制。