中原期货-油脂油料日报：南美天气改善，豆粕大幅下跌-201202

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宏观要闻央行公开市场周三开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，净回笼1100亿元。

供需现状南美天气近期有所改善，迎来有利降雨，巴西最大大豆主产州播种已经完成。

极低的库存加上南美天气的不确定性，是支撑美豆价格的核心因素，随着南美天气改善，南美大豆上市临近，继续上行动力不足。

后期如果南美天气无忧，那么势必会挤出美豆价格中的天气升水，加上基金中大量多头平仓，对美豆带来下行压力。

美豆下跌，叠加近期市场传言某企业延迟豆油收储，触发油脂价格出现较大回落，加上油脂价格在连续拉升后有所超买，马来西亚棕榈油11月份出口环比减少17%，油脂价格出现明显回落。

国内油脂价格经过持续上涨后已经处于高位，买家追高略显谨慎，此时市场对利空消息较为敏感，限制油脂价格的继续上行。

逻辑分析从基本面角度看美豆价格仍有一定支撑，而国内豆粕价格偏弱，预计接下来豆粕价格经过短暂反弹后继续上行空间有限，维持区间震荡，大概率在3000-3300区间震荡，短期偏弱思路对待。

策略建议1、豆粕单边近期偏弱思路对待，01合约3000-3300区间震荡。

卖出豆粕5月合约执行价格3350的看涨期权继续持有，入场价格85附近。

2、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有。