国投安信期货-黑色金属日报-201202

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[行情观点]驱动力:钢材方面，地产边际回落较为温和，基建继续回暖，建筑用钢相对平稳，制造业维持复苏态势，11月份中采、财新PMI均再创阶段新高，板材需求较为强劲。

入冬后螺纹需求环比走弱，产量平稳去库放缓，不过高库存压力已经基本化解，预计期价短期高位反复，关注需求走弱是否超出季节性因素。

热卷供需良好去库顺畅，下游冷卷价格坚挺，期价有望维持强势。

铁矿石方面，本期澳、巴等海外发运量环比上升，港口库存环比继续小幅下降:实际高炉开工小幅下滑但仍处较高水平，国内部分新增产能陆续投产，钢厂利润尚良好下仍有补库需求，但矿价已处近年高位，多数操作相对谨慎，铁矿石价格大幅上涨后基差有所修复，但仍有一定修复空间，海外经济复苏预期下市场情绪偏乐观，短期走势偏强，仍应关注冬季成材消费持续性及环保执行情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，河南、河北再传出焦化产能提前退出的消息，焦炭期价继续.上扬。

另一方面，近期山西去产能暂无进一步动静，焦炭整体供应尚未体现出下滑，下游及港口库存稍有累积。

集港利润也较好，港口.可交割资源有所增加，因此对01合约的交割行情形成些许压制。

随着气温的下降，钢材终端需求预期有所走弱，下游阶段性完成补库都可能将压制焦炭的短期价格表现，但供应偏紧状态并未扭转，05焦炭多单可继续持有。

焦煤方面，蒙煤进口通关效率依然很低，直接制激01焦煤期价。

近日传闻放松澳洲煤炭以外的其他进口煤炭通关效率，预计澳洲煤进口通关依然堪忧。

而国内焦煤长协价格补涨，煤矿安全生产政策再次收紧，都导致焦煤期现货价格依然保持强势。

但当前01期价以山西主焦煤价格衡量已小有升水，多单可考虑稍有减仓止盈。

硅锰方面，内蒙地区生产商场内库存水平较低，供需短期内或进入紧平衡状态。

锰矿库存有所下降，关注持续性，South32对我国2021年1月份澳块报价持平。

市场静待钢招，建议硅锰回调买开。

硅铁方面，钢厂库存水平较低，盘面价格受到硅锰价格一定压制，静待钢招价格。

硅锰-硅铁小于200,建议多硅锰空硅铁操作。