方正证券-城发环境-000885-新增两项环卫订单，年化金额合计1.18亿-201203

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事件描述公司中标内黄县农村生活垃圾保洁清运项目和孟州市城乡环卫一体化项目，中标金额分别为0.58亿元/年和0.60亿元/年，项目服务期限均为8（3+3+2）年，服务期内合同总额分别为4.64和4.8亿元。

事件点评2020年新增8个环卫项目，年化合同金额近2亿元。

2020年8月以来，公司已公告新增8个环卫服务项目，年化合同金额合计1.93亿元，项目总金额合计12.67亿元。

上半年受疫情影响，招投标进度放缓，三季度以后新环卫项目加速落地，后续项目拓展情况值得期待。

公司累计中标新环卫订单17.5亿元，年化金额2.56亿元。

2019年以来，公司已公告10个环卫服务项目，年化合同金额合计2.56亿元，项目总金额合计17.5亿元。

垃圾焚烧项目在手规模超2万吨/日，新增餐厨项目助力固废业务多元化发展。

公司于2019年斩获11个垃圾焚烧项目；2020年又陆续中标濮阳、内黄、周口市淮阳、焦作市（联合体）等静脉产业园项目和昌吉市生活垃圾焚烧发电项目，年内新增项目设计规模共5,400吨/日（含联合体）。

截止目前，公司在手垃圾焚烧发电项目19个，设计规模合计2.12万吨/日，将在未来2-3年内陆续投运，成为公司业绩的重要增长源。

此外，公司9月中标50万吨/日滑县餐厨处置项目，固废业务多元化发展。

投资评级与估值：预计20/21/22年净利润分别为5.00/8.81/10.80亿元，对应PE为15/9/7倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：高速公路行业政策变化风险；国家垃圾焚烧发电上网电价补助政策变化风险；新冠肺炎疫情导致业绩下滑风险。