天风期货-锌周报：矿供需结构失衡加剧，国内TC下破两年低位-201201

《天风期货-锌周报：矿供需结构失衡加剧，国内TC下破两年低位-201201（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-锌周报：矿供需结构失衡加剧，国内TC下破两年低位-201201（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上海现货成交转好，现货升水报在对12合约升水150-160元/吨，周初，锌价小幅回落，提振下游采购情绪，贸易市场以及下游交投意向明显转好，贸易商挺价意愿显现，现货升水相较周初上升10-20元/吨，后半周伴随锌价返升，升水回落；宁波市场对12合约升水100-140元/吨由于冶炼厂发货结构调整，导致宁波地区货源流通减少，叠加后半周价格拉涨，下游买货意愿锐减；广东地区对01合约升水40-90元/吨受市场到货较少支撑，前半周高价升水出货，采购需求一般，较上海的价差再度收窄；天津地区对12合约升水20-70元/吨现货升水探低回升，受大雪影响到货，天津地区流通货源减少，后半周采买情绪转好。

上周全球库存增加，LME锌库存下降1350吨至22.27万吨，国内社会库存减少0.27万吨至17.24万吨，保税库增加5000吨至4.65万吨。

上周国内锌精矿加工费再度下调200元/金属吨，国内平均加工费在4400元/金属吨。

进口加工费下调5美元/吨，报价在80-100美元/干吨。

冶炼厂与矿山协商的月度基准锌精矿加工费为4400元/吨，环比上月下降400元/吨，跌破两年来低位。

操作建议及逻辑：观望。

北方内蒙等地矿山提前进入停产期，叠加南非矿山事故加剧矿紧张预期，TC仍有下跌空间，冶炼利润收缩，但实质性减产并不多。

消费走弱。

多空交织下预计锌价偏强震荡。

关注点：宏观风险、锌精矿加工费变动、消费塌陷。